Решение ЦБ РФ стало неожиданным для рынка

Банк России повысил ключевую ставку на 2 п.п. до 15%.  Ранее наблюдались признаки замедления роста цен, однако недельная инфляция в период с 17 по 23 октября 2023 года ускорилась до 0,24% с 0,15% на прошлой неделе. Тем временем инфляционные ожидания по данным инФОМ в октябре снизились до 11,2% с 11,7% в сентябре. Таким образом можно снова зафиксировать высокое  проинфляционное давление на экономику.

Банк России успешно стал добиваться своих целей по обузданию инфляции через снижение кредитования розницы: темпы роста потребительского кредитования замедлились в сентябре до 1,5% с 2,4% в августе.

При этом уровень корпоративного кредитования остается на высоком уровне, которое прибавило 2% в сентябре к августу до 1,4 трлн руб. (против +1,7% в августе). Последнее повышение может приостановить такую динамику.

Ипотечное кредитование продолжает бить рекорды, в сентябре было выдано 955 млрд руб., что на 12% больше августовских значений. Ключевая ставка влияет на этот вид кредитования наименьшим образом пока действует программа льготной ипотеки.

Прирост средств населения в депозиты в сентябре незначительно ускорился по сравнению с августом : до 1,0% с 0,8%. Основной популярностью пользовались короткие вклады до шести месяцев, по которым банки предлагают наиболее привлекательные ставки. При этом максимальная процентная ставка по данным ЦБ в первой декаде октября практически не изменилась к значениям сентября на уровне 10,18%. После такого резкого повышения можно ожидать роста ставок по депозитам со сроком более 6 месяцев.

Тем временем доходности по коротким ОФЗ за прошедшую неделю выросли на 0,2-0,5 п.п., что говорит о дальнейшем росте доходностей по ОФЗ.

В целом такое решение стало неожиданным для рынка, консенсус-прогноз составлял 14%. В ближайшее время можно ожидать давления на фондовые рынки.