Решение о выкупе ЕЦБ проблемных облигаций Италии и Испании сдерживает негативные настроения на российских площадках

Говорят на рынке . . . Одно из трех рейтинговых агентств решило опередить остальных и подлить масла в огонь. S&P понижает рейтинг США на одну ступень с triple A (тройное A) до AA+ с прогнозом дальнейшего понижения. Все новостные ленты выпускают эту новость на первые полосы. И действительно, сложно переоценить последствия такого шага. На самом деле вполне ожидаемая вещь, если смотреть на огромный дефицит бюджета и недавние планы по его сокращению, которые вызвали политические споры и чуть не привели к дефолту. Все три ведущих международных рейтинговых агентства возникли уже очень давно: S&P работает с 1860 года, Moody’s — с 1909-го, Fitch — с 1913 года. Таким образом, рейтинг США понижен впервые с 1860 года. Правительство России готовится к беспрецедентным займам: госдолг должен вырасти более чем в три раза, чтобы спасать бюджет с хроническим дефицитом. Финансировать дефицит планируется в основном за счет госзаймов. Предложение государственных ценных бумаг Минфин может составить более 2 трлн. руб. в год. Для размещения такого объема необходимо привлечение не только российских, но и иностранных инвесторов. Для этого планируется либерализовать рынок ОФЗ: Минфин предлагает создать возможности для расчетов по ОФЗ с использованием международных депозитарно-клиринговых систем. Международное рейтинговое агентство Moody's в пятницу поместило рейтинг "Норильского никеля" Baa2 на пересмотр с возможным понижением. Агентство объясняет свое решение задержкой публикации финансового отчета компании за 2010 год. В этом году одна из крупнейших российских авиакомпаний UTair активно занимала и обновляла авиапарк. В общей сложности перевозчик с начала года одолжил 24 млрд. руб. Всего с начала 2011 года перевозчик получил два Boeing 757-200, тринадцать Boeing семейства 737, шесть ATR 72-500 и четыре самолета Bombardier CRJ-200. 22 июня на Парижском авиасалоне авиакомпания заключила договор с Boeing на поставку 40 самолетов Boeing-737 Next-Generation. Профинансировать эту сделку перевозчику помогла нефтяная компания "Сургутнефтегаз": в мае она приобрела необеспеченные векселя UTair на 3 млрд. руб., которые были использованы для предоплаты за самолеты. Облигации федерального займа (ОФЗ), в которые Банк Москвы разместит почти 300 млрд. руб. господдержки, в течение года нельзя будет купить. Минфин не хочет, чтобы операции с этими бумагами влияли на текущие рыночные котировки. Российский рынок: внешний фон В пятницу российский рынок вновь снижался, реагируя на внешний негатив. Однако, утреннее открытие рынка было настолько слишком паническим. Инвесторы располагали информацией, что рынок США потерял более 4-х процентов, а значит, российский рынок должен потерять 5-6%. Однако настроение было настолько паническим, что некоторые бумаги на открытии снижались намного сильнее. Были зафиксированы снижения и по 10 и по 15%, однако большинство бумаг затем стабилизировалось. Затем внешние рынки почувствовали некую почву под ногами и попытались скорректироваться наверх. С этими мыслями российский рынок и завершил торговый день. Итоговое снижение индекса ММВБ составило 2,08%. Индекс РТС за счет укрепления доллара упал на 3,07%. Пожалуй, единственной рекомендацией на российском рынке можно считать бумаги производителей драгметаллов: Полюс Золото и Полиметалл. Но по опыту прошлого кризиса, их котировки имели значительные просадки, несмотря на рост цен драгоценных металлов. Худшими бумагами сейчас являются металлургические компании. Так ММК в пятницу потерял 3,77%, Северсталь 3,94%. Сказывается отсутствие спроса со стороны Китая, из-за чего к сектору давно были вопросы. Теперь к внешнему фону. В начале дня ситуация казалась безвыходной, и даже статистика выходящая утром способствовала распродажам, например промпроизводство Германии неожиданно сократилось. Однако перед открытием рынка США вышел ожидаемый отчет о рынке труда. Именно приближение этого важного отчета называлось западными аналитиками, как повод продаж на рынках. Однако, как мы и прогнозировали, положительный отчет, говорящий о росте рабочих мест, интересовал участников торгов буквально несколько часов, а затем продажи продолжились. Такая реакция действительно говорит о начале большого падающего тренда и вероятности второй волны кризиса. Попробуем взглянуть на новую реальность, новую финансовую эру, как выразился один американский управляющий. А эта реальность такова. Крупнейший в мире рынок долговых обязательств на выходных перестал иметь рейтинг наивысшей надежности, что может означать пересмотр резервов для банков, фондов и прочих держателей обязательств США. Можно много говорить о том, что облигации США останутся эталоном, но постепенно можно ожидать сокращения позиций по США и переход в другие инструменты. Еще одно совершенно ясно, США не сможет расплатиться по обязательствам при их нынешнем объеме. Единственный выход - новые "количественные смягчения" которые не смогут стимулировать экономику, но хотя бы обесценят долг. Скажем и еще одну мысль про новую эру: теперь больше нет одного большого заемщика, а появляется множество мелких "бриллиантов". По версии S&P это 18 стран обладающих диверсифицированной развитой экономикой не имеющие большой долговой нагрузки такие как Германия, Канада, Австрия и другие. Сегодня рынки Азии реагируют на снижение рейтинга новыми распродажами, однако падение ограничено 3-4 процентами. Появилась информация, что страны Еврозоны будут скоординировано выкупать проблемные облигации таких стран как Италия и Испания. И вновь реакция на этот позитив может оказаться локальной. Вероятнее всего, рынки стабилизировались лишь на несколько часов, до открытия торгов в Европе, а затем продажи продолжатся. Еще один важный момент, касающийся глобальных процессов. Если Европейский ЦБ будет выкупать облигации, это будет означать наличие двух эмиссионных центров: ЕС и США. Тогда мир продолжит жить в условиях низких процентных ставок и номинальном росте показателей. Но этот рост будет не только в США, но и Европе. Это однозначно позитивная новость в долгосрочном периоде. Сегодня ожидаемых событий не так много. Будут опубликованы финансовые отчеты Tyson Foods Inc., Dollar Thrifty Automotive Group Inc. и Asustek Computer Inc. У рынка есть один день на осмысление событий.