Решение о девальвации рубля может быть принято вне зависимости от фундаментальных предпосылок
Если цена на нефть стабилизируется около $50/барр., то, в конечном счете, доллар будет стоить в районе 33 рублей, полагает ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев. Правда, как заметил он в ходе состоявшейся на сайте он-лайн конференции "Курс рубля: обойдемся без девальвации?", цена на нефть является хоть и главным, но все же не единственным фактором, оказывающим влияние на курс рубля. Тот факт, что курс рубля к доллару за последние 12 месяцев рухнул (-25%) значительно сильнее, чем курсы классических сырьевых валют - норвежская крона (-18%), австралийский (-15%), канадский (-8%), новозеландский (-12%) доллар, южноафриканский рэнд (-1.5%), по словам экспертов, лишнее тому доказательство. "Помимо влияния собственно сырьевых цен имеют значение и другие факторы - уровень глобальной ликвидности, зависимость бюджета от сырьевых доходов, эффективность регулирования финансовых рынков, доверие к финансовой системе", - говорит Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента "Совлинк".
Кроме того, не стоит забывать и про бюджетный дефицит, борьба с которым числится одной из приоритетных задач Минфина РФ. "При ослаблении доллара на 1 рубль мы получаем дополнительную дыру в бюджете в 150-200 млрд рублей", - замечает замначальника аналитического департамента "Арбат Капитал" Алексей Павлов. Таким образом, слабый рубль, по его мнению, выгоден финансовым властям, и не исключено, что решение о новой девальвации может быть принято на политическом уровне вне зависимости от фундаментальных предпосылок.
К тому же и сам Центробанк дал ясно понять, что не обладает желанием обеспечивать поддержание целевого уровня обменного курса без фундаментальных предпосылок, а ориентирован исключительно на сглаживание резких колебаний, что, как замечает Дмитрий Харлампиев, в полной мере подтвердил недавний опыт.
Сейчас "справедливый" уровень российской валюты к доллару США и евро с учетом динамики основных индикаторов российской экономики, прежде всего - денежной массы, составляет, по мнению главного экономиста УК "Финам менеджмент" Александра Осина, порядка 31.00 - 32.00 и 37.00 - 38.50 руб., соответственно. Однако в ближайшие кварталы рынок, по-видимому, будет учитывать в показателях относительной стоимости RUB среднесрочные риски, в том числе бюджетные, связанные с растущими показателями уровня "плохих" активов российского и европейского банковского сектора. А значит, даже при сохранении ценами на нефть уровней вблизи $70 за баррель курс российской валюты к концу 2009 г., возможно, снизится до 34 - 36 руб. за USD, заключает экономист. При этом котировки EUR/RUB, по его словам, будут следовать за тенденцией курса EUR/USD, который к концу текущего года может достичь уровня 1,2.
Ольга Беленькая ожидает к концу года более консервативного уровня нефтяных цен - 55 долл./барр., и коррекцию EUR/USD примерно к 1.3. И это притом, что в ближайшие месяцы ослабление доллара, как замечает она, может продолжиться. "Учитывая начавшийся рост денежной массы М2 и размораживание бюджетных расходов, считаю возможным рост М2 в 2009 г. на 10%, до 14.8 трлн руб., при этом снижение ЗВР за счет оттока капитала может составить около 20 млрд долл. Расчетное значение курса доллара в этом случае приблизится к 36 руб., а курса рубля к корзине - к верхней границе коридора (41 руб.)", - предполагает она.
Прогнозы Дмитрия Харлампиева несколько иные. Он считает, что к концу года баррель нефти будет стоить $54, доллар - 32.6 руб., бивалютная корзина - 38.5 руб. У начальника управления стратегического планирования и развития Юникредит Банка Владимира Осаковского схожее мнение. Согласно его прогнозам, стоимость бивалютной корзины к концу 2009 г. составит 39.5 руб., курс доллара - 32.8 руб.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Дмитрий Медведев заявил о необходимости снижения инфляции до 4-6% | D |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Комплекс Гунибской ГЭС стоимостью 571,2 млн рублей перешел в собственность "РусГидро" | C | |
| Минфин: "Уралкалий" и "Сильвинит" должны перечислить в федеральный бюджет свыше 6 млрд рублей | B | |
| "АВТОВАЗ" объявил о приостановке производства с 1 по 31 августа | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный