Решение ЕС по «потолку» цены на газ не повредит «НОВАТЭКу»

Евросоюз согласовал «потолок» цен на газ в €180/МВт*ч (около $1900/тыс. м3) — значительно более жесткая мера, чем обсуждавшееся ранее ограничение в €275/МВт*ч. Механизм ценового «потолка» будет применяться один год начиная с 15 февраля и при условии, если цена на датском хабе TTF превышает €180/МВт*ч в течение трех дней, а котировки TTF как минимум на €35/МВт*ч (примерно $370/тыс. м3) выше, чем мировые цены на СПГ. После запуска «потолок» цен применяется как минимум 20 рабочих дней. Текст соглашения опубликуют в ближайшие дни.

Мы не ожидаем, что решение ЕС повредит «НОВАТЭКу» (наш рейтинг — «Покупать»), который может поставлять СПГ на другие рынки, помимо Евросоюза, если они предложат высокую цену. Страны ЕС создают риск дефицита для себя, если рынок переориентируется на регионы с более высокими ценами.

Для «Газпрома» и других экспортеров газа по трубопроводам ценовой «потолок» может привести к недополученной выручке, поскольку у компаний нет других направлений для экспорта. Между тем мы прогнозируем среднюю цену на газе TTF в следующем году на уровне $1688/тыс. м3 (+21% г/г), что ниже ценового ограничения, следовательно, решение в целом не скажется на «Газпроме». Сравнение цен на хабе TTF с мировыми ценами на СНГ представляется расплывчатым условием и позволяет предположить, что «потолок» цен не будет работать, если стоимость газа в ключевых регионах вырастет.