Решение ЦБ может вернуть рынок к 75-77 рублей за доллар

ЦБ РФ вчера объявил о решении остановить покупки иностранной валюты на локальном рынке, проводимые в рамках бюджетного правила. До 4 февраля 2022 г. суточный объем этих операций был установлен на уровне 36,6 млрд руб., или $460 млн; в результате этого шага локальный рынок получит косвенную поддержку в размере примерно $1,9 млрд на оставшуюся часть недели и $2,3 млрд в течение будущей недели.

Учитывая, что конец каждого месяца совпадает с периодом налоговых выплат, и российские экспортеры обычно продают свою экспортную выручку, мы ожидаем, что решение ЦБ может вернуть рынок к 75-77 руб./$, то есть к уровню, который больше соответствует текущим уровням цены на нефть. Решение ЦБ важно и с психологической точки зрения, так как оно свидетельствует о том, что монетарные власти считают текущую волатильность временной, воспринимая текущие рыночные уровни как неподходящие для продолжения покупок валюты. Еще один момент, который следует иметь ввиду, заключается в том, что в этом году российское правительство планировало продать часть своих валютных сбережений с тем, чтобы финансировать свои внутренние проекты и хотя точная сумма не обнародована, мы предполагаем, что она находится в диапазоне $3-5 млрд. В итоге объем нереализованного валютного спроса, сейчас отложенный ЦБ, вряд ли негативно повлияет на курс рубля в более поздний период, но будет использован для того, чтобы зеркалить будущие заявки Минфина на продажу валюты; в итоге долгосрочный эффект вчерашнего решения ЦБ может быть нейтрален для рынка.