Решение Банка России снизить ключевую ставку оказалось неожиданным

Решение Банка России снизить ключевую ставку оказалось неожиданным, и консенсус оказался неправ. По мнению регулятора, существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год.

Первая реакция рынка акций – рост на 2,5% в первые 15 минут после решения. Позитива на рынке поубавилось, после того как участники рынка открыли среднесрочный прогноз Банка России. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году (в прошлом прогнозе было 14-14,5%) и 10,5–12,5% годовых в 2027 году (было 8-10%). Весьма существенные изменения, прежде всего из-за произошедшего значимого роста цен на топливо. Прогноз по инфляции на 2026 год соответственно сместился до 6,0-7,0% с 4,5-5,5%, что сужает пространство для снижения ставки в этом году.

Рынок облигаций также отыграл решение позитивно, RGBI сегодня растет на 0,42%, что должно успокоить рынок долга и позволить Минфину вернуться к размещениям ОФЗ.