Решающим аргументом для дальнейшей динамики российского рынка станет острота реакции оппозиции на итоги выборов

За последние 5 торговых сессий индекс ММВБ прибавил 0,5% и закрепился вблизи отметки 1600 пунктов. По динамике российский рынок акций немного отстал от динамики развитых и развивающихся рынков. В отраслевом разрезе динамику лучше рынка показали потребительских и энергетически компаний, под давлением находились акции нефтегазовых, металлургических и телекоммуникационных компаний. При этом второй эшелон по динамике значительно отстал от голубых фишек. По итогам прошедшей недели (до 29 февраля) фонды, специализирующиеся на России, зафиксировали чистый приток средств в размере 111 млн. долл., показав одну из лучших динамик среди развивающихся стран. 62% нетто-притока обеспечили ETF - фонды. Всего с начала года в российские активы иностранные инвесторы вложили 751 млн. долл. По итогам недели фонды категории GEM зафиксировали приток капитала в размере 1009 млн. долл., однако динамика была неоднородной по странам. Новый тендер ЕЦБ по долгосрочному финансированию европейских банков, по итогам которого ЕЦБ выделил банкам около 530 млрд. евро на 3 года, практически не оказал влияния на рыночные настроения. Успешные результаты по размещению суверенных облигаций Испании и Франции на общую сумму 12,5 млрд евро, а также тот факт, что доходность двухлетних облигаций Италии впервые с октября 2010 года опустилась ниже 2%, свидетельствуют о том, что после частичного решения греческого вопроса инвесторы как минимум на время "забыли" о европейских долговых проблемах. Теперь внимание инвесторов переключилось на Штаты. 29 февраля в ходе своего выступления в Конгрессе США глава ФРС Бен Бернанке дал понять, что в новых этапах QE, возможно не будет необходимости из-за постепенного восстановления американской экономики и возросших рисков инфляции из-за роста цен на энергоносители. Таким образом, вероятность QE3 в среднесрочной перспективе существенно снизилась, что несколько охладило позитивный настрой рынка. На наш взгляд, теперь инвесторы будут ждать следующего заседания ФРС (состоится 13 марта). При этом выходящая статистика из Штатов носила смешанный характер - стабильно лучше прогнозов выходили только данные по безработице, остальные же показатели часто недотягивали до ожиданий. Для России следующая неделя будет первой неделей после президентских выборов. И если на текущий момент вопрос о том, кто же станет следующим президентом РФ можно считать решенным, то остроту реакции оппозиции сейчас достаточно сложно предсказать (митинги, протесты и т.д.). И именно этот фактор, по всей видимости, может стать решающим аргументом для дальнейшей динамики российского рынка в среднесрочной перспективе (особенно с точки зрения отношения иностранных инвесторов к российскому рынку акций). Пока мы ожидаем увидеть как минимум высокую волатильность рынка в краткосрочной перспективе.