Repsol продолжает улучшать финансовые результаты

Сегодня крупнейший испанский нефтяник Repsol отчитался за 4 квартал 2021 года.  Выручка компании выросла на 80,7% г/г до 16,2 млрд евро, EBITDA – в 2,1 раза до 2,6 млрд евро, а скорректированная чистая прибыль увеличилась в 2,2 раза раз до 0,87 млрд евро.

Неплохую динамику также показывает свободный денежный поток, который в 2021 году вырос на 43,5% г/г до 2,84 млрд евро. Это позволило Repsol снизить чистый долг на 15% г/г, а также подтвердить свои планы по увеличению дивидендов в текущем году на 5% до 0,63 евро на акцию. Это соответствует доходности в 5,3%. Также нефтяник подтвердил планы уменьшению уставного капитала в сумме на 4,9% путем выкупа 35 млн акций и погашения имеющийся казначейских.

Основным драйвером роста финансовых результатов в апстриме стало увеличение средней цены реализации нефти на 76% г/г. В 2,2 раза в годовом выражении выросла EBITDA индустриального сегмента, включающего нефтепереработку и нефтехимию, что связано с выходом маржи нефтепереработки в положительную область, увеличением загруженности НПЗ, а также ростом цен на нефтехимическую продукцию. Негативное влияние на результаты оказало снижение добычи ЖУВ на 12,4% г/г и газа на 9,7% г/г, преимущественно вызванное ремонтными работами, истощением зрелых месторождений и продажей активов.

Repsol: основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млн евро)

На наш взгляд, отчетность Repsol выглядит нейтрально. Финансовые показатели испанского нефтяника показывают уверенный рост на фоне крайне благоприятной рыночной конъюнктуры. Однако рост выплат акционерам носит достаточно скромный характер и совпадает со значениями, анонсированными после отчёта за 3 квартал, что уменьшает позитив от сильных финансовых результатов.

С момента нашей рекомендации "Покупать" акции Repsol уже выросли на 13,9%. Оставшийся апсайд до целевой цены в 12,28 евро составляет 2,9%.