РЕПО: Новый взгляд в условиях мировой нестабильности
Утверждение о том, что нормальное функционирование финансового рынка невозможно без действенной системы перераспределения ликвидности, уже давно стало своего рода аксиомой. Доказательства тому периодически нам представляются. Так, осенний кризис ипотечного кредитования США, прокатившись волной по мировым рынкам, еще раз напомнил о необходимости формирования прочной ресурсной базы.
"Мы слишком иллюзорно относились к тому, что является ликвидными активами. И хотя особого шока от произошедшего кризиса российская экономика не испытала, сдвиг позитивный в нашем сознании и понимании ситуации безусловно произошел", - сказал Василий Федоров, директор департамента операций на финансовых рынках Номос-банка на открытии III Международной конференции "РЕПО и кредитование ценными бумагами".
Прежде всего, уверяют эксперты, отчетливо проявились внутренние проблемы - слишком большой объем валютных пассивов в российских банках, плохо функционирующий механизм привлечения пассивов и трансформации их в рубли, отсутствие четкой и эффективной политики Минфина. Но "в целом, российские финансовые институты продемонстрировали неплохую устойчивость к кризису. Среди таковых оказался и рынок РЕПО", - отметил Виктор Жидков, вице-президент банка Петрокоммерц.
Операции РЕПО предполагают продажу какого-либо имущества с последующим их выкупом по более высокой цене. На фондовом рынке сделки такого рода чаще всего совершаются с акциями или облигациями, как государственными, так и корпоративными. Для компаний финансового сектора "репование" является достаточно привлекательным, главным образом, из-за возможности управлять текущей ликвидностью (привлечение или размещение свободных денег). Правда, сроки операций, как правило, краткосрочны. "Мало кто хочет предоставлять свои средства на долгий срок. Большинство сделок совершаются сроком на один месяц",- говорит представитель EUREX Габриэль Фредиане.
В последние годы рынок РЕПО претерпевает серьезные изменения. Так, по словам председателя Европейского Совета РЕПО (ERC) Годфрида де Видтса, его годовой оборот в Европе достиг 6,77 трлн евро, превысив показатели США. В условиях нестабильности мировой экономики результаты работы рынка привлекают особое внимание инвесторов.
Россия также не остается в стороне. Национальная система рефинансирования поострена на базе операций РЕПО, которые все шире применяются на российском рынке. Развитие технологий ММВБ позволило резко активизировать биржевые РЕПО, в том числе проводимые ЦБ РФ с участниками рынка. В конце лета три четверти оборота биржи по сделкам РЕПО было совершено инвесткомпаниями и банками, а также их клиентами-нерезидентами, около 20% приходилось на другие российские компании, капитал частных лиц составил порядка 3%.
Благодаря совместным усилиям Национальной Фондовой Ассоциации, Госдумы и Правительства РФ, а также Центробанка России операции РЕПО получили законодательное обоснование и приемлемое налогообложение. Однако ряд трудностей по-прежнему существует. Многие иностранные банки считают "репование" слишком рискованным в России. Сказывается и отсутствие единых стандартов. В случае падения индексов ценных бумаг, переданных в РЕПО, стоимость пакета перестает покрывать выданные под залог средства. В итоге возникает необходимость пересматривать установленные обязательств, но, к сожалению, пока в России такой методики не существует.
Участники конференции выразили надежду, что Правительство РФ поддержит совместные усилия финансовых институтов и ЦБ РФ по развитию системы рефинансирования и окажет необходимое этому содействие.
Лариса Макеева, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Первое заседание Госдумы пятого созыва назначено на 24 декабря 2007 г. | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль «Лукойла» за 9 месяцев текущего года составила 49 677 124 тыс. рублей | C | |
| Увеличение дивидендных выплат ВТБ может достичь $ 260-400 млн | C | |
| ОГК-6 начинает прием оферт на покупку допэмиссии | D | |
| ЮТЭЙР: годовой план почти выполнен | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано значение влияния события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный