Рентабельность капитала «МТС-Банка» все еще остается сравнительно низкой
«МТС-Банк» отчитался по МСФО за I квартал 2026 года:
- Чистая прибыль выросла в 2,6 раза год к году и составила 2,5 млрд рублей.
- Чистые процентные доходы после резервов увеличились в 3,7 раза, до 6,9 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы снизились на 20%, до 3,2 млрд рублей. Операционные доходы до резервов выросли на 57,8%, до 18,5 млрд рублей.
- Операционные расходы увеличились на 46,3% и составили 6,8 млрд рублей.
- Резервы выросли на 9,5%, до 7,4 млрд рублей. Стоимость риска (COR) увеличилась на 1,5 п.п., до 7,9%.
- Чистая процентная маржа выросла на 2,3 п.п., до 8,1%.
- Рентабельность капитала (ROE) выросла на 5,1 п.п., до 9,3%.
- Кредитный портфель после резервов с начала года снизился на 3,2% и составил 327,8 млрд рублей.
Результаты выглядят лучше ожиданий по прибыли и процентным доходам — банк смог восстановить чистую процентную маржу и существенно нарастить чистую прибыль на фоне сильной базы процентного бизнеса. Однако рентабельность капитала все еще остается сравнительно низкой, а рост операционных расходов, резервов и стоимости риска продолжает оказывать давление на эффективность бизнеса.
Инвестиционный кейс банка во многом остается связан с крупным портфелем ОФЗ: в случае дальнейшего снижения ставок это может позитивно сказаться как на переоценке облигаций, так и на стоимости фондирования. При этом банк подтвердил приверженность действующей дивидендной политике и отметил отсутствие планов по привлечению дополнительного капитала в 2026 году.
Наш таргет по акциям «МТС-Банка» — 1800 рублей (покупать).
Комментарии