Рекуперация энергии: Отличная компания, но сильно переоцененная

Energy Recovery (NASDAQ: ERII) - американский разработчик и производитель систем сброса давления, которые помогают водоемким отраслям промышленности, таким как опреснение, очистка сточных вод и т.д., экономить энергию.

Продукты компании кажутся лидерами в своей отрасли, технологически обоснованными и имеют сопутствующие долгосрочные тенденции, подкрепляющие их. Несмотря на успех линий, связанных с опреснением, руководство также расширяет линейки компании в направлении будущих рынков (таких как управление сточными водами и охлаждение).

У ERII нет никаких долгов и 80 миллионов долларов наличными и ценными бумагами. Это кажется интересной электронной компанией с отличными продуктами и агрессивным менеджментом.

Проблема в том, что ERII торгуется с сумасшедшими коэффициентами. С операционным доходом, который может достигать 20 миллионов долларов в год, рыночная капитализация компании приближается к 1 миллиарду долларов.

Такая высокая оценка подразумевает, что компания может значительно вырасти в ближайшие несколько лет. Руководство может быть ответственно за то, что завлекло рынок, предоставив ультра-бычьи ожидания вплоть до 2026 года. В последнем отчете о доходах руководство представило прогноз выручки в размере 570 миллионов долларов и чистой прибыли в размере 142 миллионов долларов на 2026 год по сравнению с текущими 120 миллионами долларов и 16 миллионами долларов соответственно. Я никогда не видел, чтобы какой-либо менеджмент делал что-то подобное.

Риски покупки компании с небольшой капитализацией при более чем 50-кратной прибыли в этом контексте огромны. Бычий настрой мистера Рынка может легко перерасти в медвежий. Всего неделю назад ERII торговалась по 26 долларов за акцию, а сейчас торгуется по 18 долларов после публикации прибыли, которая была совсем не такой уж плохой (по сравнению с предыдущими).

По этим причинам я считаю ERII очень интересной, надеюсь, успешной компанией, но чрезвычайно рискованной инвестицией, особенно при торговле на таких уровнях.

Примечание: Если не указано иное, вся информация была получена из заявок ERII в SEC.

Многообещающая растущая компания

ERII определенно ценится как компания, у которой впереди светлое будущее. Давайте оценим его рынки и обстоятельства.

Теплообменники высокого давления для опреснения

Основным продуктом ERII является теплообменник давления PX. Это запатентованное устройство помогает системам водоснабжения высокого давления снизить потребление энергии за счет рециркуляции избыточной воды (отбраковки) во входную воду.

Приведенный ниже рисунок помогает понять функционирование устройства в контексте опреснения. Чтобы произошло осмотическое опреснение, морская вода должна проходить под высоким давлением через мембраны. Процесс дает два результата: засоленную воду под высоким давлением.

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод