Рекомендация дивидендов "Роснефти" за 2 полугодие совпала с ожиданиями

Совет директоров "Роснефти" рекомендовал направить на выплату дивидендов за II полугодие 2025 г. 50% прибыли по МСФО.  Итоговые дивиденды за 2025 г. составят 2,27 руб. на акцию, текущая дивидендная доходность — 0,6%. Годовое собрание акционеров рассмотрит этот вопрос 19 июня. Лиц с правом на получение дивидендов предложено определить по состоянию на 9 июля. При этом выплату номинальным держателям акций планируется осуществить не позднее 23 июля 2026 г.

Влияние. Без сюрпризов: компания с 2017 г. дважды в год направляет на выплату дивидендов 50% чистой прибыли по МСФО. В 2025 г. ценовая конъюнктура была неблагоприятной для нефтяников: рублевая цена нефти для налогов потеряла 25% год к году, до 4,7 тыс. руб. за баррель. В результате EBITDA Роснефти сократилась в годовом сопоставлении на 28%, до 2173 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 73% по сравнению с прошлым годом, до 293 млрд руб., из-за ряда неденежных факторов, включая списания.

Оценка. «Позитивный» взгляд: ждем роста за счет высоких нефтяных цен в 2026 г. и скорого запуска проекта «Восток Ойл». Учитывая рост нефтяных котировок с марта и наш прогноз средней цены Urals на уровне 5,5 тыс. руб./барр., полагаем, есть все основания рассчитывать на то, что компания улучшит финансовые результаты, что позволит ей повысить дивидендные выплаты для акционеров.

В отличие от других крупных нефтяников Роснефть не так сильно зависит от продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке. Значительную часть прибыли компания получает от экспорта сырой нефти, поэтому сильнее выигрывает от роста нефтяных цен, в то время как у многих других игроков маржа переработки для поставок на рынок РФ сейчас, наоборот, снижается.

В 2026-2027 гг. также ожидаем запуска масштабного проекта «Восток Ойл» с «полкой» добычи 100 млн т нефти в год. Для сравнения, в 2025 г. Роснефти добыла 181 млн т нефтяного эквивалента жидких углеводородов.