Рекомендация по Lam Research уходит на "пересмотр"

Американский производитель оборудования для изготовления полупроводниковой продукции Lam Research отчитался по результатам 3-го квартала 2022 финансового года (январь-март) в среду, 20 апреля. Выручка в $ 4,1 млрд (+5,5% г/г) и чистая прибыль на акцию $ 7,4 (-1,2% г/г) компании оказались на 4,4% и 1,5%, соответственно, хуже ожиданий аналитиков.

 

CEO компании Тимоти Арчер с первых минут конференц-колла отметил, что компания работает в период "серьезных проблем с поставками". Новые ковидные ограничения в КНР вкупе с усилившейся геополитической напряженностью стали главными факторами давления на динамику финансовых результатов компании в январе-марте. Тем не менее, по оценкам менеджмента Lam, спрос на платформы компании остается чрезвычайно высоким даже в текущих условиях.

 

Подскочившая инфляция также неблагоприятно сказалась на результатах компании. Валовая маржинальность упала с 46,8% в октябре-декабре до 44,7% и, по прогнозам компании, снизится до 44,5% в апреле-июне. Этому способствует рост цен на фрахт, логистику, комплектующие, а также сырье, в частности, никель и алюминий.

 

Что касается результатов компании в разрезе сегментов, то здесь негативная динамика заказов среди фабричных изготовителей чипов в квартальном выражении была компенсирована стабильным ростом поставок платформ производителям "памяти" NAND и DRAM. В итоге доля выручки, пришедшаяся на чипы памяти выросла с 58% до 66%. Доля фабричных клиентов в выручке снизилась с 31% до 21%, но компания уверена, что это лишь временное падение, вызванное локдаунами и прочими макроэкономическими рисками.

 

По результатам отчета мы считаем необходимым пересмотреть прогнозы по чистой прибыли и выручке компании на 2022 год для учета возросших рисков, в связи с чем наша рекомендация по акциям Lam Research отправляется на "пересмотр".