Реклама Apollo: Я Рад Повышению Процентных Ставок
Резюме
NII компании, вероятно, увеличится на $0,11 - $0,14 на акцию в следующем квартале, в основном из-за повышения ставок LIBOR.
В краткосрочной перспективе показатели NAV и NII стабильны, но после стабилизации процентных ставок падение стоимости активов может привести к снижению и NII.
Доходность ARI составляет 12,4%, что является лучшим показателем за последние полтора года.
Инвестиционный тезис
Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (NYSE:ARI), вероятно, получит отличные результаты в третьем квартале из-за агрессивного повышения ставок как в США, так и в Великобритании. Их портфель состоит из кредитов с плавающей процентной ставкой на 90%+, которые будут использовать преимущества растущих процентных ставок, и NII компании, вероятно, увеличится на $ 0,11 - $ 0,14 на акцию в следующем квартале. Однако остается вопрос: что произойдет после того, как инфляция нормализуется, процентные ставки стабилизируются, а стоимость активов начнет падать из-за рецессии в Великобритании и, возможно, в США? Краткосрочный прогноз по ARI позитивный и стабильный, но я пока не уверен в долгосрочных перспективах.
Бизнес-модель Apollo Commercial
ARI - это ипотечный REIT, который инвестирует в основном в кредиты для гостиниц, офисов и торговых центров. ARI является 12-м по величине публично торгуемым mREIT в США. Примерно 55% ее кредитного портфеля состоит из этих 3 видов обеспечения. Основное внимание компания уделяла Нью-Йорку и Лондону. Около месяца назад компания закрыла 2 финансовых объекта, обеспеченных двумя активами. Кредит на строительство в Нью-Йорке и соглашение об обратном выкупе в Лондоне оцениваются примерно в 520 миллионов долларов, что позволит еще больше диверсифицировать портфель ARI и улучшить баланс.
Ставки LIBOR неуклонно растут, что поможет NII компании в третьем квартале. В презентации за второй квартал руководство рассчитало дополнительный чистый процентный доход в размере 0,09 доллара США на акцию в случае скачка ставок LIBOR за 1 месяц в США на 100 базисных пунктов.
Их базовая ставка составила 1,713%, и с тех пор эта цифра неуклонно растет и к началу сентября подскочила до 2,633%. Это означает, что мы можем реально ожидать дополнительных $0,07 - $0,09 NII на акцию по результатам третьего квартала. Аналогичная тенденция наблюдается и на рынке LIBOR в британском фунте стерлингов. С 1,22% в конце июня ставки выросли до 2,1% к началу сентября, что, вероятно, добавит еще $0,04 - $0,05 чистого процентного дохода на акцию к результатам ARI за 3 квартал.
АРИ не слишком активно занимается жилой недвижимостью
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод