"Рейтинг инвестиционной привлекательности отраслей российской экономики"

В данном исследовании предлагается метод количественной оценки и ранжирования отраслей российской экономики по степени инвестиционной привлекательности. В рамках предлагаемого метода, прежде всего, выявляются основные агрегированные факторы инвестиционной привлекательности отраслей (производственный потенциал, рентабельность, инвестиционная активность, информационная прозрачность). Поскольку эти факторы, в свою очередь, зависят от нескольких экономических индикаторов и не могут быть непосредственно оценены, они декомпозируются на отдельные экономические индикаторы, оцениваемые и ранжируемые по единой балльной системе. На основе этих оценок строятся средневзвешенные оценки агрегированных факторов и итоговый сводный рейтинг инвестиционной привлекательности по отраслям. Результаты работы могут применяться для определения отраслевых приоритетов при формировании инвестиционного портфеля.

Основные выводы:

1. В тройку лидеров нашего рейтинга вошли связь, металлургия и нефтедобывающая отрасль. Лидерство (с большим отрывом) телекоммуникационной отрасли объясняется ее отличным производственным потенциалом (текущие и прогнозные темпы роста), относительно высокой рентабельностью и инвестиционной активностью в сочетании с максимальной информационной прозрачностью. Что же касается металлургии и нефтедобычи, то, несмотря на скромные прогнозы темпов роста, тенденцию к некоторому снижению рентабельности металлургии в 2005 г. по сравнению с предыдущим годом и ухудшение ситуации с инвестициями в нефтедобычу, привлекательность этих отраслей связана с их по-прежнему значительным преимуществом в уровне рентабельности и информационной прозрачности.

2. В пятерку лидеров, помимо перечисленных выше, вошли газовая промышленность и розничная торговля. Высокая инвестиционная привлекательность газовой отрасли связана, прежде всего, с ее значением для российской и мировой экономики (поставки природного газа из России составляют примерно 20 % объема потребления в пятнадцати странах ЕС и около двух третей объема потребления газа в Центральной Европе), а реализация проекта строительства Северо-Европейского газопровода, как ожидается, еще крепче «привяжет» Европу к поставкам российского газа. Что же касается розничной торговли, мы прогнозируем сохранение высоких темпов роста в ближайшие годы на фоне опережающего роста доходов населения и активным развитием потребительского кредитования.

3. В то же время легкая промышленность, лесной комплекс, угольная промышленность пока демонстрируют достаточно скромные результаты из-за низкой рентабельности, устаревшей технологической базы и относительно невысоких (по сравнению с отраслями, компании которых значительно шире представлены на фондовом рынке) стандартов информационной прозрачности.