Regeneron обогатила инвесторов на 42% за год и исчерпала апсайд

После динамичного ралли бумаг, а также в свете рассмотрения отчета за второй квартал 2024 года мы понижаем рейтинг акций Regeneron Pharmaceuticals до «Держать» с сохранением целевой цены $ 1151,5. Потенциал снижения — 3,8%.

Акции биотехнологической компании за последние 12 месяцев обогатили инвесторов на 42%, при этом в процессе этого ралли компания отчиталась за второй квартал 2024 года с превышением прогнозов, не омрачив идиллию. Вместе с тем мы считаем, что на данном этапе основные драйверы роста уже заложены в котировки бумаги, а для дальнейшего укрепления понадобятся новые мотивы. На данном этапе Regeneron близка к справедливой оценке — торгуется с премией в размере 3,8% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S и EV/EBITDA (NTM).

Regeneron Pharmaceuticals — американская биотехнологическая компания. Regeneron ведет исследования и разработки в таких сферах медицины, как кардиология и метаболические заболевания, инфекционные заболевания, воспалительные заболевания и иммунология, онкология, гематология, офтальмология и редкие заболевания. Среди крупнейших статей выручки Regeneron — препарат Eylea для лечения неоваскулярной возрастной макулярной дегенерации (ВМД) и снижения остроты зрения. Еще один блокбастер, права на который принадлежат Regeneron совместно с Sanofi, — Dupixent. Глобальные продажи Dupixent за 2023 год возросли на 33% и достигли $ 11,6 млрд. Мы считаем, что Dupixent станет одним из главных блокбастеров текущего десятилетия, к 2025 году его продажи могут дойти до $ 15 млрд.

Экспериментальная линейка Regeneron весьма интересна, компания проводит 52 клинических исследования как по новым, так и по уже одобренным препаратам, в том числе 11 исследований в рамках заключительной фазы.

По итогам второго квартала 2024 года выручка Regeneron увеличилась на 12%, до $ 3,55 млрд, и на $ 160 млн превысила прогнозы. Продажи препарата Dupixent выросли на 27%, выручка от продажи Eylea и Eylea HD в США увеличилась на 2%, до $ 1,53 млрд. Продажи Libtayo возросли на 42% и составили $ 297 млн. Чистая прибыль по GAAP поднялась на 48%, до $ 1,43 млрд, а скорректированная прибыль на акцию составила $ 11,56 и на 94 цента превзошла ожидания.

Перечислим значимые корпоративные новости Regeneron за последние месяцы:

• Dupixent: в мае FDA запросило дополнительные анализы для Dupixent при ХОБЛ, продлив срок рассмотрения до сентября 2024 года. В июне Европейская комиссия одобрила Dupixent для лечения взрослых с ХОБЛ. В том же месяце FDA приняло заявку на одобрение препарата для подростков от 12 до 17 лет с хроническим гайморитом с полипозом носа.
• Eylea HD: в июне была подана заявка на одобрение препарата при лечении влажной возрастной макулярной дегенерации и диабетического макулярного отека.
• Odronextamab: Европейский комитет по лекарственным средствам порекомендовал предоставить условное разрешение на коммерциализацию препарата для лечения рецидивирующей/рефрактерной фолликулярной лимфомы и диффузной крупноклеточной В-клеточной лимфомы.
• Kevzara (sarilumab): в июне FDA одобрило Kevzara для лечения активного полиартикулярного ювенильного идиопатического артрита.
• DB-OTO: были представлены положительные данные фазы 1/2 по лечению генетической потери слуха, включая нормализацию слуха у одного ребенка.

К рискам для Regeneron Pharmaceuticals можно отнести достаточно высокую конкуренцию, имеющую место в сегментах, на которых специализируется компания.

Аналитический отчет от 15 февраля 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 20.08.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.