Реформа листинга "Московской Биржи" произойдет 2 июня. Она заключается в сокращении количества котировальных списков и унификации предъявляемых требований для включения в них. Имеющим серьёзные последствия для рынка представляется расширение состава высшего котировального списка, инструменты из которого доступны для вложений пенсионных накоплений. Совокупный объём пенсионных накоплений в НПФ на начало 2014 г составляет 1,1 трлн руб., из которых порядка 7% инвестированы в акции. Расширение списка доступных для вложений акций приведёт к появлению дополнительного спроса на бумаги "новичков" (сейчас в Листе А2) в списке. Одновременно стоит ожидать сокращения позиций в имеющихся на данный момент в портфелях бумагах (Лист А1). Почему бы не воспользоваться последствиями предстоящих "технических" изменений в системе листинга биржи, сделав ставку на опережающий рост отдельных "фишек"?
Ниже приведён список акций, входящих в настоящий момент в Лист А2, и которые являются потенциальными бенефициарами предстоящей реформы. Особый интерес представляют, прежде всего, крупнейшие из них - "Газпром" (как же управляющие могут пройти мимо компании №1 в России), ГМК "Норникель", "МегаФон" и АФК "Система". Именно в них стоит ждать притока средств в объёме до 25 млрд руб. в перспективе лета-начала осени. Главным бенефициаром ребалансировки портфелей НПФ станут акции "Газпрома", в которые может прийти около 17 млрд руб. Почти на 4 млрд руб. дополнительного спроса стоит ждать в акциях ГМК "Норникель".
Расширение списка ценных бумаг, включаемых в высший котировальный список, и ужесточение требований по размеру капитализации акций в свободном обращении приведёт при прочих равных к сокращению имеющихся вложений пенсионных накоплений в акции из Листа A1 примерно на треть. При этом, отдельные эмитенты (например, "Энел ОГК-5" и "МРСК Центра") не смогут удовлетворить ужесточившимся требованиям.
Суммарная капитализация акций в свободном обращении из Листа А2 превышает 2 трлн руб. против 3,8 трлн руб. у компаний уже входящий в высший котировальный список. Если предполагать, что управляющие будут аллокировать пенсионные накопления между доступными для покупки бумагами, взвешивая их по капитализации, то при прочих равных вложения в уже присутствующие в портфеле акции должны будут сократиться на треть. Наибольший отток средств следует ожидать в акциях-"тяжеловесах": из бумаг "ЛУКОЙЛа" "утечёт" около 6 млрд руб., из "обычек" "Сбербанка" - порядка 5 млрд руб.
Однако нужно ориентироваться не только на абсолютные значения вероятного притока/оттока средств пенсионных накоплений из отдельных инструментов, но и на соотношение этого показателя со среднедневным объёмом торгов. Чем больше это значение, тем продолжительнее и, вероятно, с более выраженным влиянием на рыночные котировки обещает быть ребалансировка инвестиционных портфелей НПФ для данного инструмента.
| Капитализация free float, млрд руб. | Ожидаемый приток/отток средств пенсионных накоплений, млрд руб. (1) | Среднедневной объём торгов, млрд руб. (2) | (1) / (2) |
|---|
| ГАЗПРОМ ао | 1432,6 | 17,3 | 9,5 | 1,8 |
| ЛУКОЙЛ | 917,5 | -6,0 | 3,0 | -2,0 |
| Сбербанк | 780,4 | -5,1 | 13,7 | -0,4 |
| Магнит ао | 375,7 | -2,4 | 1,8 | -1,3 |
| ГМКНорНик | 305,2 | 3,7 | 2,3 | 1,6 |
| Новатэк ао | 288,2 | -1,9 | 0,9 | -2,0 |
| МТС-ао | 262,1 | -1,7 | 0,9 | -1,9 |
| ВТБ ао | 209,3 | -1,4 | 2,5 | -0,6 |
| Уркалий-ао | 157,0 | -1,0 | 0,6 | -1,8 |
| Татнфт 3ао | 144,5 | -0,9 | 0,5 | -1,9 |
| Система ао | 125,7 | 1,5 | 0,2 | 8,8 |
| Транснф ап | 124,3 | -0,8 | 0,5 | -1,5 |
| МегаФон ао | 86,7 | 1,0 | 0,0 | 52,4 |
| Ростел-ао | 65,3 | -0,4 | 0,2 | -1,9 |
| РусГидро | 62,4 | -0,4 | 0,3 | -1,5 |
| Сбербанк-п | 62,0 | -0,4 | 1,4 | -0,3 |
| АЛРОСА ао | 61,0 | -0,4 | 0,1 | -3,6 |
| МосБиржа | 46,8 | -0,3 | 0,3 | -1,1 |
| СевСт-ао | 45,5 | 0,6 | 0,5 | 1,1 |
| ФосАгро ао | 30,6 | -0,2 | 0,0 | -10,0 |
| ПИК ао | 19,4 | -0,1 | 0,0 | -3,6 |
| ТМК ао | 18,5 | -0,1 | 0,0 | -24,1 |
| Татнфт 3ап | 18,4 | -0,1 | 0,0 | -3,7 |
| Аэрофлот | 18,0 | -0,1 | 0,4 | -0,3 |
| ЛСР ао | 16,9 | -0,1 | 0,0 | -10,0 |
| М.Видео | 16,4 | 0,2 | 0,0 | 6,6 |
| ИнтерРАОао | 13,8 | -0,1 | 0,3 | -0,3 |
| ДИКСИ ао | 12,2 | -0,1 | 0,0 | -2,3 |
| ЧеркизГ-ао | 9,5 | -0,1 | 0,0 | -61,9 |
| Мостотрест | 9,0 | 0,1 | 0,0 | 13,6 |
| Ростел-ап | 8,6 | -0,1 | 0,0 | -1,6 |
| Акрон | 6,5 | 0,1 | 0,0 | 5,6 |
| Мечел ао | 6,0 | 0,0 | 0,1 | -0,3 |
| МОЭСК | 5,7 | 0,0 | 0,0 | -18,6 |
| ТГК-1 | 5,7 | 0,0 | 0,0 | -2,6 |
| МосЭнерго | 4,4 | 0,0 | 0,0 | -2,9 |
| Возрожд-ао | 3,5 | 0,0 | 0,0 | -7,7 |
| НКНХ ап | 3,5 | 0,0 | 0,0 | 14,0 |
| Селигдар-п | 2,7 | 0,0 | 0,0 | -17,6 |
| Мечел ап | 2,1 | 0,0 | 0,0 | -4,7 |
| Россети ап | 1,2 | 0,0 | 0,0 | 9,3 |
