Редомициляция Fix Price облегчит возобновление регулярных дивидендов с годовой доходностью 12%
Операционная «дочка» Fix Price в РФ (ООО «Бэст Прайс») перешла в контур другой 100%-ной «дочки» холдинга — недавно созданной АО «Фикс Прайс». Об этом в пятницу сообщил Интерфакс, а позднее подтвердила сама Fix Price.
Эти изменения, по словам компании, первый шаг в возможном плане решения «ключевых инфраструктурных проблем и защите прав миноритарных акционеров независимо от юрисдикции». Fix Price напомнила, что, как один из вариантов, рассматривает листинг своей ключевой операционной «дочки». И что в этом случае у миноритарных акционеров должна быть возможность перенести свое владение на уровень этой «дочки».
Влияние: Организационные изменения, вероятно, говорят о готовящейся редомициляции, но спецдивиденды уже объявлены. На наш взгляд, новость может говорить о ведущейся технической подготовке к редомициляции в РФ, что компания в целом подтвердила. Напомним, Fix Price сменила страну регистрации с Кипра на Казахстан в прошлом году, но также говорила, что рассматривает следующий шаг — листинг российской дочки на Мосбирже и возможность обмена расписок казахстанского юрлица на акции российского. Однако официально решение еще не принято, и детали возможного обмена компания не раскрывает.
Мы считаем новость позитивной, но, скорее, для настроений. Дивиденды за прошлые периоды компания уже объявила в конце 2024 г., дата закрытия реестра прошла. Поэтому мы бы ждали не спецвыплат в результате редомициляции в РФ, а, скорее, решения сложностей с зарубежной «пропиской» на будущее, в том числе для возобновления регулярных дивидендов. По нашей оценке, дивдоходность Fix Price на 12 месяцев может составить 12% независимо от страны регистрации. А главным источником неопределенности в инвестиционной истории компании остаются темпы роста выручки, которые были слабыми в течение последних двух лет.
Оценка: У нас «Нейтральный» взгляд на расписки Fix Price при текущей оценке 3,8x по мультипликатору EV/EBITDA и 8,1х по Р/Е на базе наших прогнозов финансовых показателей на 2025 г.