Ребалансировка сил. Какие риски несет возможный выход Венесуэлы из ОПЕК?

Мировой рынок нефти сталкивается все с новыми вызовами. С одной стороны, постоянная эскалация конфликта на Ближнем Востоке приводит к нарушению поставок сырья через Ормузский пролив. Впервые за месяц США и Иран обменялись ударами. С другой стороны, относительная стабильность ОПЕК после недавнего выхода ОАЭ из картеля оказалась под угрозой, и теперь назревает гораздо более масштабный кризис. Власти Венесуэлы прорабатывают сценарий выхода из организации стран-экспортеров нефти ради заключения беспрецедентного стратегического соглашения с США.

Этот разворот стал возможен после радикальной смены политического курса в Каракасе: захват и передача Вашингтону бывшего президента Николаса Мадуро открыли путь к прямому диалогу двух государств. По данным источников, близких к переговорам, ключевым элементом сделки станет долгосрочная аренда США венесуэльских месторождений сроком на 100 лет. Если этот план будет реализован, Венесуэла фактически перейдет под экономический контроль США. Для самой ОПЕК это грозит потерей одного из исторических столпов-учредителей и перераспределением квот внутри картеля, ставя под сомнение его способность контролировать мировые цены в условиях новой геополитической реальности.

Какие существуют риски для ОПЕК и рынка нефти в случае выхода Венесуэлы из альянса? Насколько высока вероятность выхода республики из организации? Выгодно ли это Венесуэле? Стоит ли инвесторам опасаться развала ОПЕК? Что будет с ценами на нефть? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Статус в рамках ОПЕК

Венесуэла является членом ОПЕК с 14 сентября 1960 года, при этом она была одной из стран-основательниц альянса, наряду с Ираном, Ираком, Кувейтом и Саудовской Аравией. Именно Венесуэла считается наиболее влиятельной страной в создании картеля благодаря дипломатическим усилиям тогдашнего министра нефти Хуана Пабло Переса Альфонсо. Республика на сегодняшний день считается первой в мире по объему нефтяных запасов (на нее приходится свыше 300 млрд баррелей сырья), однако уровни добычи по сравнению с остальными странами-участницами картеля несоразмерно малы.

Как пишет Bloomberg, выход Венесуэлы из ОПЕК не окажет незамедлительного влияния на мировые поставки «черного золота» ввиду небольших объемов добычи республикой, но сам факт обсуждений подрывает авторитет картеля и ставит под вопрос его будущее. Более того, потеря еще одного игрока (после выхода из альянса ОАЭ с мая текущего года) может усилить конкуренцию между членами альянса за клиентов и долю рынка, что грозит повторением ценовой войны, вспыхнувшей в начале пандемии 2020 года. Выход двух стран приведет к снижению производственных мощностей ОПЕК более чем на 5 млн баррелей в день, что эквивалентно порядка 17% от объема, находившегося у основных членов альянса в начале года.

Ребалансировка сил

В целом, как отмечает Bloomberg, Венесуэла уже утратила свое значение в ОПЕК из-за санкций США и внутренних потрясений. В то же время для американского президента выход Венесуэлы из ОПЕК стал бы победой, поскольку Дональд Трамп долгие годы является критиком картеля и его способности увеличивать нефтяные цены для американских потребителей. При этом власти Венесуэлы без давления со стороны США вряд ли бы самостоятельно выразили желание выйти из альянса, ведь участие страны в ОПЕК и ОПЕК+ никак не ограничивает объемы ее нефтедобычи. Наряду с Ливией и Ираном Венесуэла может добывать столько нефти, сколько позволяют ей производственные возможности. 

Но у США свои цели. В минувшее воскресенье Трамп пообещал, что поставки нефти из Венесуэлы позволят пополнить запасы стратегического нефтяного резерва США, которые снизились до минимальных за более чем 40 лет уровней, опустившись ниже 300 млн баррелей. Ранее появились сообщения о том, что Вашингтон заключил крупнейшую в истории нефтяную сделку с Венесуэлой, в рамках которой Штаты получат контроль над более чем 65 млрд баррелей доказанных запасов нефти страны.

Наряду с желанием США контролировать рынок, наблюдается также растущая роль Китая в балансировании нефтяных рынков. Как пишет Reuters, одним из главных факторов, влияющих на цены в этом году, стало резкое сокращение импорта нефти в Китай. Так, с начала войны на Ближнем Востоке Китай закупил примерно на 400 млн баррелей нефти меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В то же время основная группа ОПЕК+, включая Саудовскую Аравию и Россию, обеспечивала в июле лишь четверть мировой добычи нефти. По расчетам агентства, на долю ОПЕК+ и ее союзников, включая Россию, в июле приходилось примерно 40% мировой добычи нефти, тогда как до нападения США и Израиля на Иран в конце февраля этот показатель составлял более 48%. Reuters уточняет, что порядка четырех-пяти процентных пунктов снижения были вызваны выходом ОАЭ из ОПЕК в мае.

Будущее ОПЕК и нефти

Павел Севостьянов, кандидат политических наук, доцент кафедры политического анализа и социально-психологических процессов РЭУ им. Г.В. Плеханова, полагает, что для нефтяного рынка важен не столько сам выход Венесуэлы из ОПЕК, сколько его потенциальное значение для будущего картеля. При этом эксперт отмечает, что непосредственного скачка предложения нефти не произойдет, поскольку Венесуэла и сейчас освобождена от квот ОПЕК+. 

Оценить возможные сценарии, спрогнозировать движение цен, сформировать инвестиционный портфель в текущих реалиях поможет новый продукт «Финама». Больше не нужно переключаться между сервисами. FinamX объединяет в единой ИИ-среде аналитику, автоматизацию рутины, проверку гипотез и другие задачи. Получите бесплатный доступ на 14 дней.

Тем не менее, Севостьянов считает, что выход страны из картеля может открыть ей возможность наращивать добычу без каких-либо обязательств перед организацией — особенно теперь, когда США активно возвращаются в ее нефтяной сектор. «Вероятность выхода Венесуэлы я оцениваю как достаточно высокую, особенно на фоне стремительного сближения Каракаса с Вашингтоном и переговоров об американском участии в нефтяной отрасли. Для Венесуэлы свобода наращивать добычу и привлекать инвестиции сейчас важнее сохранения формального членства в ОПЕК», - прокомментировал эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru. 

В то же время Павел Севостьянов заявляет, что говорить о скором развале картеля преждевременно, ведь Саудовская Аравия и другие крупные производители по-прежнему заинтересованы в координации. 

О высокой вероятности выхода Венесуэлы из картеля заявляет и Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам». Он напоминает, что ранее, после военной операции США и похищения Мадуро, данный вопрос уже поднимался. Однако сейчас риски выхода Венесуэлы из ОПЕК увеличились. «В целом по объему производства сырья Венесуэла достаточно сильно отстает от тех же Объединенных Арабских Эмиратов, которые также не так давно покинули картель. Кроме этого, Венесуэла не участвовала ни в одном из соглашений картеля и никаких ограничений на добычу на страну не накладывалось. Между тем, в свете анонсированной новой сделки между США и Венесуэлой вероятность того, что страна покинет картель, возросла», - отмечает эксперт. 

По мнению Дудченко, США это дает возможность стратегически еще сильнее ослабить картель, а также освободить страну от любых ограничений. В то же время для ОПЕК, по его словам, на текущий момент это не представляет серьезной угрозы, так как нефть картеля по большей части остается запертой в Ормузском проливе. «Существенно и быстро нарастить добычу у Венесуэлы не получится, требуются серьезные инвестиции и достаточно продолжительное время для восстановления нефтяной инфраструктуры. Между тем в очень отдаленной перспективе, это, безусловно, может оказаться вызовом для стран, которые планируют придерживаться соглашений. Кроме этого, репутационный удар по картелю в случае, если Венесуэла примет такое решение, окажется значительным. Тем не менее, все же мы бы пока не стали «хоронить» картель. Полагаем, что более понятной ситуация станет после разрешения конфликта на Ближнем Востоке и возвращения картеля на рынок в качестве полноценного игрока», - считает аналитик «Финама».

В то же время начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев не согласен с Дудченко относительно того, что для ОПЕК пока нет серьезной угрозы. Как заявляет Абелев, эта ситуация представляет довольно серьезный вызов, который выходит далеко за рамки производственных показателей альянса. 

«Во-первых, имеет место символический и психологический удар. Все-таки Венесуэла одна из стран-основателей ОПЕК, и ее выход стал бы мощным символическим ударом по авторитету и сплоченности организации, особенно после прецедентов с Анголой и Объединенными Арабскими Эмиратами, которые уже выходили из картеля. И это не столько изменение рыночного баланса, это вообще психологический удар для альянса в целом. И второй момент, это то, что усиливаются центробежные тенденции. Это может стать началом более широкой волны выходов. И вообще поставить под сомнение само существование ОПЕК в том виде, в котором сейчас картель существует, особенно на фоне выхода ОАЭ», - предупреждает эксперт.

При этом, как и другие аналитики, Абелев считает, что вероятность выхода Венесуэлы из альянса является достаточно высокой. Эксперт отмечает, что в целом для Венесуэлы, наверное, есть в этом своя прагматичная логика. «Если Каракас выйдет из системы квот, это снимает риск будущих ограничений для инвесторов, позволяет строить долгосрочные планы по наращиванию добычи без оглядки на правила картеля особенно в свете новостей о подготовке 100-летней аренды венесуэльских месторождений американскими компаниями, которые явно не заинтересованы в том, чтобы Венесуэла ограничивала добычу», - заявляет эксперт.

Владимир Чернов, аналитик Freedom Global, также отмечает, что для ОПЕК возможный выход Венесуэлы опасен прежде всего не потерей ее текущих объемов добычи, а политическим эффектом. После выхода ОАЭ в мае доля ОПЕК+ на мировом нефтяном рынке уже сократилась примерно до 40%, и, если следом уйдет еще и Венесуэла, то, по словам эксперта, это усилит разговоры о том, что влияние картеля постепенно снижается. При этом Чернов подчеркивает, что непосредственно Венесуэла сейчас не является критически важным производителем. Последние доступные данные ОПЕК показывали добычу порядка 0,9 млн баррелей в сутки, то есть лишь несколько процентов от общей добычи организации. «Поэтому сам по себе ее выход баланс спроса и предложения резко не изменит. Гораздо важнее, что Каракас получает возможность наращивать производство без оглядки на квоты ОПЕК», - подчеркивает Чернов.

При этом, в отличие от своих коллег, Чернов оценивает вероятность выхода республики из картеля как умеренную, но уже вполне реальную. «Еще 2 августа Венесуэла участвовала в заседании мониторингового комитета ОПЕК+, поэтому говорить о принятом решении точно еще рано. Но ситуация быстро меняется. Так, Каракас заключает долгосрочные нефтяные соглашения с США, Chevron готовится расширять проекты в стране, а Вашингтон заинтересован именно в увеличении венесуэльской добычи. Экономически Венесуэле выход действительно может быть выгоден. Но есть и обратная сторона, ведь Венесуэла теряет влияние внутри организации и становится намного сильнее зависима от отношений с США и американскими нефтяными компаниями», - полагает аналитик Freedom Global.

Риски для инвесторов

По мнению Олега Абелева, развал ОПЕК является ключевым риском для инвесторов, поскольку главная опасность развала альянса – это возвращение к борьбе за долю рынка. Эксперт не исключает, что это может спровоцировать ценовую войну, которая была в год пандемии 6 лет назад (когда, собственно, создался, ОПЕК+). «Мы все помним ситуацию с отрицательными ценами на нефть в марте 2020 года. Не хотелось бы ее повторения. Но рынок без единого регулятора лишится амортизатора, который сглаживает шоки. Это просто приведет к огромной волатильности рынка», - считает Абелев. 

Тем не менее, он отмечает, что пока что выход Венесуэлы значительного немедленного влияния на нефтяные цены, наверное, не окажет, потому что они из-за геополитического кризиса на Ближнем Востоке и так высоки. «Все-таки основной риск здесь отложен на будущее. Как только конфликт на Ближнем Востоке утихнет, поставки нефти нормализуются, тогда ОПЕК в ослабленном виде может оказаться не способным контролировать предложение нефти на мировом рынке. Тем более, что международное энергетическое агентство и так прогнозирует превышение над спросом в следующем году чуть больше чем на 4 млн баррелей в сутки. Поэтому возможный выход Венесуэлы - это серьезный катализатор кризиса управления», - заметил Абелев.

Между тем Павел Севостьянов полагает, что главный риск для инвесторов — не исчезновение ОПЕК, а постепенная утрата ею способности удерживать участников от борьбы за долю рынка. По его мнению, как раз это способно сделать нефтяные цены гораздо более волатильными.

Владимир Чернов, в свою очередь, развала ОПЕК пока не ждет, однако предупреждает, что влияние ОПЕК постепенно становится слабее, поэтому рынок будет больше зависеть от США, Бразилии, Гайаны и теперь потенциально растущей Венесуэлы. «Дополнительное давление идет и со стороны спроса. Так, МЭА в августовском обзоре прогнозирует снижение мирового потребления нефти в 2026 году на 1,6 млн баррелей в сутки. Поэтому в среднесрочной перспективе рост предложения из Венесуэлы скорее является фактором давления на котировки. Однако это история не ближайших месяцев, для заметного увеличения добычи стране нужны большие инвестиции и восстановление инфраструктуры. В базовом сценарии я бы по-прежнему не ждал обвала нефтяных цен, да, риски для ОПЕК выросли, но одного выхода Венесуэлы для резкого изменения цен недостаточно», - заключил аналитик Freedom Global.