Реальное положение вещей с ликвидностью на рынке РФ не изменилось, а дивидендные идеи доживают последние дни

На минувшей неделе произошел логичный отскок после существенной коррекции, в результате которого индекс ММВБ вырос с 1360 пунктов до 1409 пунктов. Причинами позитивной динамики стало, в том числе, желание инвесторов заработать на росте котировок перед сезоном закрытия реестров. Поскольку, начиная с середины мая, этим заниматься будет уже поздно. Это подтолкнуло покупки в "Газпроме", "Сургутнефтегазе", "Татнефти", ВТБ и ряде других компаний, которые "потащили" за собой индекс ММВБ. Особенно это касалось "Газпрома", который занимает 15% в индексе. К этому добавились внешние факторы: на прежние уровни вернулась нефть (фьючерс на Brent стоит $103,7). В США на фоне снижения безработицы до 7,5% вместо 7,6% продолжился рост американских индексов, которые пробили локальные максимумы, прибавив в прошлую пятницу порядка 1%. Все эти факторы в сочетании с низкими стартовыми уровнями прошедшей недели, вернули рынок на более привычные значения выше 1400 пунктов по ММВБ. Однако мы видим, что реальное положение вещей с ликвидностью не изменилось. Идея дивидендных акций доживает последние дни. Вряд ли мы увидим рост, как в прошлую пятницу, в голубых фишках на предстоящей короткой неделе. К тому же высока вероятность того, что многие захотят выйти из открытых позиций в преддверии предстоящих длинных выходных. Это говорит в пользу спекулятивного характера роста прошедшей недели и вероятной коррекции на текущей короткой неделе. Это подтверждается и тем, что базовые российские отрасли - нефть, газ, металлургия - пока далеки от того, что бы сформировать долгосрочный восходящий тренд. Кризис в мире не только не заканчивается, а все увереннее переходит в стадию стагнации. ВВП Евросоюза в 2013 году не вырастет - даже по прогнозу Еврокомиссии ожидается сокращение на 0,1%. Это расплата за либерализацию финансовой политики - снижение ставки рефинансирования до 0,5%, ставки по маржинальным кредитам с 1,5% до 1%, понимание необходимости проводить операции по рефинансированию банков вплоть до лета 2014 года. На наш взгляд, остается риск коррекции индекса ММВБ в район 1260 пунктов в случае долгожданной коррекции американского рынка. Однако вряд ли он реализуется в ближайшее время, если нефть продолжит торговаться вблизи отметок $103-105 за баррель, а на американских биржах на предстоящей неделе сохранится позитивная динамика.