Реакция рынка на презентацию "Сбера" - падение почти на 3%
Событие дня: Герман Оскарович только что презентовал трехлетнюю Стратегию-2026. Много хороших слов о любви к клиентам, "служении не деньгам, а людям". Основа стратегии - развитие цифровых сервисов на основе ИИ. Банк явно претендует тут на лидерство, хочет получать больше прибыли именно от этого направления.
Ожидаемая банком прибыль за 2023 - рекордные 1.26 трлн руб (630 млрд на дивиденды). Немного не дотянули до прогноза 1.3 трлн - замедлились в 4кв. Главный вопрос для инвестора: побьёт ли прибыль-2024 этот рекорд?
Есть факты "за" и “против”
- Монопольное положение по ряду направлений;
- Бенефициар ухода иностранных "дочек";
- Импортозамещение в онлайн-услугах - лидер отрасли;
- Гарантия господдержки в целях социальной стабильности.
Почему у меня нет 100% уверенности, что прибыль в 2024 г. будет больше?
Условия кредитования ужесточаются уже сейчас. Объем выдач потребительских кредитов в 4кв 2023г снизился на 30%. Ипотека - локомотив розничного бизнеса Сбера. Рост выдач в 2023 г. ожидается на уровне +80% г/г, однако Сбер ожидает "существенного охлаждения" ипотечного рынка в 2024 г. (минус 20–40% выдач на первичке).
ЦБ уже готовит меры:
- Снижение макс. суммы с 12 млн руб. до 6 млн в столицах;
- Поднятие мин. взноса до 30% - это исключает 75% (!) выдач, если исходить из сегодняшнего пула кредитов.
По корпоративному портфелю растёт риск повышенных отчислений в резервы из-за проблем у заемщиков с высокой долговой нагрузкой, при ставке 15%+.
Второй вопрос, волнующий нас с вами, - будет ли Сбер направлять на дивиденды более 50% от чистой прибыли? Греф уже ответил на него: "Не менее 50%", что означает "Нет".
Реакция рынка на презентацию - падение почти на 3%, реакция в соцсетях - "Лучше б не выступал..."
Моя позиция - держать в качестве флагмана рынка с дивидендным потенциалом. Докупки готов рассматривать на уровнях существенно ниже текущих.
Комментарии