Реакция рынка на китайские цели по росту экономики в 2023 году может быть негативной
Китай установил цель роста ВВП на 2023 г. в районе 5%. Что это значит? Рынок ожидал более смелых целей – выше 5%. Оптимисты, окрыленные самым сильным ростом производственной активности за десятилетие, ждали цели в 6%.
Вероятно, власти занижают цель по росту ВВП, чтобы в этом году гарантированно ее достигнуть. Уже скоро состав китайского руководства (ПК и ЦК КПК, главы правительства и регулирующих органов и т. д.) обновится в соответствии с решениями 20 съезда партии и текущих «двух сессий».
В прошлом году достижение целевого роста ВВП было провалено. В этом году новому китайскому руководству хорошо бы красиво себя показать. А что может быть красивее, чем «догнать и перегнать»?
Сдержанная постановка цели по ВВП также может сигнализировать о:
- Более низких масштабах стимулирования экономики, чем ранее ожидалось. Гигантские вложения в инфраструктуру, запущенные в 2022 г., в текущем году могут не получить продолжения или же будут происходить в меньшем масштабе.
- Понимании властей неустойчивого характера восстановления экономики после эпохи ковидных ограничений.
Мы нейтрально воспринимаем консервативный взгляд китайского руководства на экономику КНР в 2023 г.
Снижение стимулов позволит ограничить рост долговой нагрузки, а для экономики КНР это один из самых больных вопросов.
Вместо стимулирования власти делают ставку на восстановление потребления. Об этом также свидетельствует завышенная цель по новым рабочим местам (12 млн).
Кроме этого, власти продолжат поддержку сектора недвижимости, который вместе со связанными отраслями формирует до 20% ВВП страны.
Вполне вероятно, что первая реакция рынка на китайские цели будет негативной – все-таки ожидали бóльшего. Полагаем, что просадки будут кратковременными, поэтому их можно рассматривать как возможность увеличения позиции в качественных китайских активах, в т. ч. тех, по которым ожидаются высокие дивиденды по итогам 2022 г.