Реакция рынка на финансовую отчетность X5 Retail Group будет нейтральной

X5 Retail Group опубликует результаты за 1К21 по МСФО во вторник, 27 апреля. В тот же день состоится телефонная конференция.

Компания уже объявила, что за отчетный период выручка в рознице выросла на 8,1%, а сопоставимые продажи - на 2,1% (при этом средний чек увеличился на 12,4%, но трафик уменьшился на 9,2%). Таким образом, консолидированная выручка за 1К21, по нашим оценкам, должна составить около 507,1 млрд руб. Снижение доли промоакций в 1К21 должно было благоприятно отразиться на валовой рентабельности; соответственно, мы ожидаем, что она будет на уровне 24,8% по сравнению с 24,3% за 1К20 и 23,8% - за 4К20.

Исторически сложилось, что общие, коммерческие и административные расходы (исключая амортизацию) увеличиваются в процентах от выручки в первом и последнем кварталах года, однако в 4К20 показатели оказались завышенными за счет однократных факторов. Таким образом, по нашим прогнозам, в 1К21 операционные издержки должны были остаться неизменными на уровне 18,6% от выручки. Это подразумевает рентабельность по EBITDA 6,8% (в сравнении с 6,2% за 4К20 и 6,9% - за 1К20) и показатель EBITDA 34,4 млрд руб. в 1К21. По нашим оценкам, чистая прибыль (после вычета амортизации, процентных и налоговых расходов) составила 9,1 млрд руб. при чистой рентабельности 1,7% (напомним, что первый квартал года сезонно самый слабый).

Мы полагаем, что реакция рынка на финансовую отчетность X5 Retail Group будет нейтральной. А значит, инвесторы уделят больше внимания комментариям о текущих результатах и тенденциях в компании.