РАЗЫСКИВАЮТСЯ ПОЗИТИВНЫЕ НОВОСТИ: БЕЗ НИХ РЫНОК МОЖЕТ ПРОДОЛЖИТЬ ПАДЕНИЕ АНАЛИТИКИ ИК АТОН Индекс РТС в третий раз за год вплотную приблизился к скользящему среднему уровню за 200 дней –

РАЗЫСКИВАЮТСЯ ПОЗИТИВНЫЕ НОВОСТИ: БЕЗ НИХ РЫНОК МОЖЕТ ПРОДОЛЖИТЬ ПАДЕНИЕ

АНАЛИТИКИ ИК АТОН Индекс РТС в третий раз за год вплотную приблизился к скользящему среднему уровню за 200 дней – тревожный фактор для российского рынка. С начала года индекс РТС снизился на 8%, а с начала месяца упал на 7.4%, закрывшись вчера на уровне 1770 пунктов. Таким образом, значение главного индикатора российского фондового рынка совпало с его средним скользящим значением за последние 200 дней, являющимся важным техническим уровнем поддержки (ранее индекс также пробил средний уровень за 50 дней – 1908 пунктов). Следует отметить, что этой уже третий случай за последние 12 месяцев, однако в предыдущие разы – во время сильных коррекций в мае и сентябре 2006 года – индекс РТС возобновлял рост, достигнув критической отметки. Вопрос в том, что произойдет с рынком на этот раз. Слабые результаты нефтяных компаний – одна из основных причин коррекции. Негативная динамика рынка в целом объясняется, прежде всего, слабыми результатами нефтяных холдингов за IV квартал 2006 года и I квартал 2007 года – хотя инвесторы и не ждали приятных сюрпризов в этом секторе, реальность оказалась даже хуже ожиданий и привела к падению котировок по всему списку нефтяных "голубых фишек". Мы считаем, что позитивных новостей стоит ожидать не ранее августа-сентября, когда нефтяные компании будут отчитываться за II квартал 2007 года. Рекордный объем IPO привел к сокращению ликвидности на рынке. С начала этого года российские компании провели рекордное количество размещений акций на общую сумму $25 млрд. ($18 млрд. за весь прошлый год). Мы полагаем, что эти сделки, в особенности – крупнейшие в истории России размещения акций Сбербанка и ВТБ, привели к оттоку средств как иностранных, так и российских инвесторов из других бумаг, тем самым, усугубив негативную динамику рынка в целом. Следует отметить, что уже завершившиеся на сегодняшний день размещения составляют порядка 70% от общего объема, запланированного на этот год, поэтому риск переизбытка новых предложений в будущем не слишком велик. Инвесторы должны быть готовы к возможному продолжению коррекции, падение котировок следует использовать для покупки привлекательных "голубых фишек". На наш взгляд, на рынке сейчас отсутствуют фундаментальные причины для дальнейшего падения, поскольку большинство акций, в том числе и в нефтегазовом секторе, уже торгуются со значительным дисконтом к прогнозируемым ценам. Тем не менее, само по себе отсутствие существенных позитивных новостей может привести к продолжению коррекции, пусть и на основании лишь технических факторов. Если рынку не удастся удержаться на текущих уровнях, то мы, скорее всего, будем наблюдать дальнейшее снижение индекса РТС до отметки 1550-1650 пунктов, подразумевающей потенциал роста на 20-25% даже к нашему консервативному прогнозу на конец 2007 года в 2100 пунктов. Если это произойдет, мы советуем инвесторам рассматривать падение котировок как привлекательную возможность для покупки отдельных бумаг из числа "голубых фишек"; наши фавориты в этом сегменте – ГМК "Норильский никель", РАО "ЕЭС России", Сбербанк, НОВАТЭК, X5 Retail Group, МТС и "Вымпелком". Подробнее...