Развал ОПЕК. Какое будущее ждет картель и нефтяной рынок

Вчера, 28 апреля, Объединенные Арабские Эмираты неожиданно объявили о своем выходе с 1 мая 2026 года из ОПЕК и расширенного альянса ОПЕК+. На рынке сразу заговорили о том, что потеря ключевого игрока может нанести серьезный удар по единству организации, а также подорвать возможности картеля по балансированию рынка посредством механизма квот. 

Какое будущее ждет картель и нефтяной рынок? Как будут в дальнейшем формироваться цены и может ли это решение сильно отразиться на стоимости барреля? Какие риски существуют для нефтяного рынка в долгосрочной перспективе? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Не первые и не последние?

ОАЭ – не первые, кто выходил из ОПЕК. Ранее из альянса ушли Ангола, Катар и Индонезия (в 2024 году, в 2019 году и в 2016 году соответственно). При этом свое решение в ОАЭ объяснили необходимостью большей гибкости в период, когда стратегические запасы нефтепродуктов истощаются до пугающего уровня. По словам главы минэнерго ближневосточного государства Сухейля аль-Мазруи, подобная мера должна помочь нарастить глобальное предложение сырья и нефтепродуктов в условиях продолжающейся блокировки Ормузского пролива.

Ситуация на Ближнем Востоке вызывает бурю на мировых рынках, именно поэтому эксперты Finam InvestLAB запустили новую стратегию автоследования «Нефтяной форсаж». Это решение для тех, кто хочет использовать геополитическую турбулентность с выгодой для себя. Стратегия построена так, чтобы реагировать на резкие новости и рост цен, связанные с Ближним Востоком. Все операции выполняются автоматически: после подключения ваши инвестиции будут повторять действия ведущих экспертов рынка. 

В то же время, как пишет издание Financial Times, ОАЭ уже несколько лет недовольны политикой картеля, поскольку сталкиваются с чрезмерным ограничением нефтяного экспорта страны. Но к такому исходу событий в самом ОПЕК были все же не готовы. Как сообщил «РИА Новости» источник в одной из делегаций альянса, демарш ОАЭ стал неожиданностью и застал врасплох.

Аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова подчеркивает, что до сих пор картель покидали страны, добыча нефти которых сокращалась до уровня, который лишал их статуса значимого игрока на этом рынке и возможности влиять на его балансировку. «Так из организации вышла Индонезия. Кроме того, от членства в картеле отказался Катар, решивший сосредоточиться на производстве СПГ», - напомнила эксперт.

При этом аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко полагает, что шаг ОАЭ – это пример и другим странам. По его мнению, влияние ОПЕК+ после эскалации на Ближнем Востоке сейчас существенно падает.

Таким образом, решение ОАЭ выглядит как угроза для всего альянса. Как отмечает Евгений Марченко, финансовый консультант, автор Telegram-канала «Кубышка.Финансы», выход ОАЭ свидетельствует о том, что внутри картеля накопились серьезные противоречия, и теперь возникает вопрос - кто следующий. «Ирак? Кувейт? Когда картель трещит по швам - дисциплина добычи у оставшихся участников падает. Все начинают качать больше, чтобы забрать долю рынка пока можно», - подчеркивает эксперт.

Ирак, тем временем, поспешил сразу же успокоить рынок. Как пишет Reuters, страна не планирует выходить из ОПЕК или ОПЕК+, поскольку ему нужна сильная группа для поддержания стабильных цен. По данным «РИА Новости», Казахстан тоже не рассматривает пока вопрос об изменении формата своего участия в ОПЕК+, о чем сообщила официальный представитель министерства энергетики республики Асель Серикпаева.

Влияние на игроков и нефтяной рынок

Несмотря на озвученное решение, ОАЭ заверили, что продолжат тесно взаимодействовать с партнерами и после выхода из ОПЕК и ОПЕК+. Как пишут «РИА Новости» об этом в сети X заявила директор департамента по стратегическим коммуникациям МИД ОАЭ Афра аль-Хамели. Она подчеркнула, что страна планирует углублять двустороннее и многостороннее сотрудничество, а также вносить свой вклад с большей гибкостью и оперативностью.

Однако, по словам Екатерины Крыловой, управляющего эксперта центра аналитики и экспертизы ПСБ, шаг ОАЭ меняет долгосрочный рыночный баланс, невзирая на текущую геополитическую премию, которая появилась ввиду блокировки Ормузского пролива. «Абу-Даби стремится реализовать стратегию по расширению добывающих мощностей до 5 млн барр./сут. Ранее жесткие квоты картеля препятствовали возврату капитала, вложенного в инфраструктуру. Выход из ОПЕК даст ОАЭ гибкость в ценообразовании и долгосрочных контрактах», - полагает она.

По мнению инвестбанкира и автора Telegram-канала bitkogan Евгения Когана, рынок нефти может покачнуть даже малейшее изменение баланса спроса и предложения. Более того, ОАЭ являются одними из эталонных поставщиков нефти на азиатские рынки, а на базе сорта Dubai/Oman и скидках/премии к цене формируется ценообразование большинства долгосрочных азиатских контрактов. 

Коган подчеркивает, что при закрытом Ормузском проливе выход ОАЭ из картеля и сам ОПЕК вряд ли способны оказывать воздействие на рынок, но в перспективе для Азии - это позитив, ведь теперь желанного сорта тяжелой высокосернистой нефти на рынке может стать больше, а значит, конкуренция продавцов с Ближнего Востока станет сильнее. Что касается остального рынка нефти, то, по его словам, это долгосрочный фактор за снижение цен в случае, когда ситуация на Ближнем Востоке вернется в status quo.

При этом агентство Reuters отмечает, что выход ОАЭ из ОПЕК представляет собой большую победу для президента США Дональда Трампа, который обвинил организацию в «обмане остального мира» путем завышения цен на нефть. Для остальных же это, скорее, большая неудача. Как пишет издание Al Jaseera, Эмираты нанесли серьезный удар по объединениям нефтеэкспортеров именно в тот момент, когда конфликт на Ближнем Востоке и без того вызвал беспрецедентный энергетический шок и дестабилизировал мировую экономику. 

В ОАЭ же считают, что, принимая во внимание текущие проблемы с закрытием Ормузского пролива, выход государства из картеля вряд ли вызовет серьезные немедленные потрясения на нефтяных рынках. Такие заявления министра энергетики ОАЭ приводит Times of India.

При этом для России не столько сам выход ОАЭ из ОПЕК+, сколько возможный развал альянса несет риски достаточно длительного периода снижения цен на нефть, который может наступить после завершения иранского конфликта и разблокировки Ормузского пролива. Такого мнения придерживается Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global. В то же время она не исключает и тот факт, что, выйдя из ОПЕК, ОАЭ могут остаться партнером России по ОПЕК+, например, участвуя в добровольном сокращении добычи нефти. Или теоретически, будучи членом БРИКС, войти в иной нефтяной альянс вместе с Россией и иными нефтедобывающими странами объединения.

Какие перспективы у нефтяных цен?

Квалифицированный инвестор, автор и создатель Telegram-канала «Tauren Инвестиции» Егор Федосов считает, что выход ОАЭ и ОПЕК+ в моменте никак существенно не повлияет на ситуацию с ценами на нефть, но это может привести к существенному профициту, когда Ормузский пролив откроется. «Здесь абсолютно все зависит от того, в какую сторону в итоге поменяется ситуация на Ближнем Востоке, но пока нет особых предпосылок для завершения конфликта, а это значит, что для падения цен на нефть и профицита на рынке нет условий», - заявляет эксперт.

В то же время Евгений Марченко подчеркивает, что на рынке наблюдается парадокс: выход крупного производителя из ОПЕК может означать меньше нефти на рынке, потому что сам картель становится слабее. «$105 это не предел если начнется цепная реакция выходов. Но и $105 долго не удержатся - ОАЭ все равно будут продавать нефть, просто без квот. И на какой-то цене, нефть потечет на рынок бесконтрольно», - полагает автор Telegram-канала «Кубышка.Финансы».

О том, что наблюдающийся дефицит нефти на фоне закрытия Ормузского пролива пока удерживает цены на нефть на высоком уровне заявляет и Екатерина Крылова из ПСБ. Тем не менее, она полагает, что фундаментально решение ОАЭ формирует ожидания профицита предложения в среднесрочной перспективе. «Решение ОАЭ де-факто означает слом прежней системы регулирования цен. Как только логистические риски в Персидском заливе снизятся, рынок столкнется с избытком мощностей, что приведет к росту волатильности и давлению на фьючерсную кривую», - подчеркивает эксперт.

Долгосрочные риски для нефтяного рынка видят аналитики «Цифра брокер». Они заявляют, что хотя в моменте решение ОАЭ подстегнуло волатильность, физический дефицит сырья из-за блокады Ормузского пролива остается определяющим фактором: нефть марки Brent взлетела выше $110 за баррель. «Мы полагаем, что демарш Эмиратов в долгосрочной перспективе несет риски для устойчивости альянса, но сейчас рынок сфокусирован на геополитическом тупике между США и Ираном. ОАЭ планируют наращивать добычу, исходя из национальных интересов. В долгосрочной перспективе это может привести к профициту предложения на нефтяном рынке и увеличивает риски прочности и значимости ОПЕК+. Тем не менее локально это может оказать поддержку нефтяному рынку и снизить размер премии в условиях ограниченного предложения из-за блокировки Ормузского пролива», - отмечают эксперты.

При этом автор Telegram-канала «Профита нет» Алексей Рыбаков выделил три сценария для нефти. Базовый (мягкий негатив) заключается в том, что ОАЭ увеличивают добычу как хотят, цены под давлением, минус 5-10 долларов в Brent. Нейтральный сценарий: формально вышли, но де-факто соблюдают координацию. Рынок почти не реагирует. Оставляют карту, которую разыграют позже. И, наконец, хитрый сценарий, с учетом обстановки: если конфликт не завершается, то толку от роста добычи будет мало. Продавать не выйдет, премия за риск перекроет рост добычи. Нефть не падает.

Кроме того, как и многие другие эксперты, Рыбаков полагает, что действия ОАЭ сигнализируют об ослаблении дисциплины ОПЕК. Т.е. сигнал остальным, что так можно, а, следовательно, выше риск, что участники «забивать» на квоты будут. При этом добыча топ игрока станет выше, а значит цена нефти станет ниже.

Между тем по оценкам Натальи Мильчаковой, напрямую это событие не повлияет на нефтяные цены. Выход ОАЭ из ОПЕК+ и ОПЕК будет еще утверждаться на майской встрече ОПЕК+. «До конца недели мы ожидаем, что нефть Brent может колебаться в рамках $99-106 за баррель», - прокомментировала эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.

Аналитики «БКС Мир инвестиций» также считают, что пока функционирование Ормузского пролива временно ограниченно, решение ОАЭ не может значимо повлиять на объемы экспорта из страны и мировую добычу. «Один из портов (Фуджейра) географически не зависит от Ормузского пролива, но увеличение добычи до разрешения ситуации с Ираном выглядит преждевременным. В дальнейшем эффект выхода ОАЭ из ОПЕК будет зависеть от способности быстро выйти на полную мощность по добыче», - утверждают они.

Эксперты «БКС Мир инвестиций» сохраняют свои прогнозы по Brent - $71 на 2027 г. и $75 на 2028 г., подчеркивая, что ОПЕК+ второй год подряд работает над увеличением добычи для защиты рыночной доли. «На этом фоне решение ОАЭ глобально не влияет на общую фундаментальную картину. До ситуации с блокировкой Ормузского пролива ОПЕК+ допускала контролируемый мировой профицит, чтобы снизить нефтедобычу дорогих по себестоимости баррелей, особенно в США.  Для контролируемого профицита важна координация двух участников — Саудовской Аравии и РФ. Доля ОАЭ — 10% по добычи нефти стран ОПЕК+, участвующих в сделке, и 15% добычи ОПЕК (для девяти стран с квотами). Таким образом, это был достаточно видный член ОПЕК+, но назвать его участие определяющим нельзя», - заявляют эксперты.

Подводя итог, можно заметить, что в краткосрочной и долгосрочной перспективе ситуация на рынке нефти выглядит по-разному. Так, аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко заявляет, что ОАЭ являются страной с довольно большим объемом добычи, который составляет почти 3,5 млн б/c (около 3,5% от мирового спроса). После начала конфликта добыча в стране резко сократилась примерно на 1,5 млн б/c в марте.

Помимо этого, эксперт напоминает, что страна являлась важнейшим участником для картеля и участвовала в соглашении о добровольном сокращении добычи, которое было заключено в апреле 2023 г. и в ноябре 2023 г. «По факту с началом ближневосточного конфликта квотирование добычи (квота ОАЭ в апреле и мае составляла порядка 3,4 млн б/c) утратило свой смысл. Страна и так существенно снизила производство, т.к. транспортировка сырья зависит от заблокированного Ормузского пролива.

Вместе с тем, можно констатировать, что решение о выходе наносит достаточно ощутимый удар по картелю и снижает его дальнейшие возможности балансировать ситуацию на нефтяном рынке после завершения конфликта и разблокировки пролива, что негативно для цен на нефть. Мы видим, что цена на нефть, отреагировав на новость, в моменте несколько снизилась вчера, однако же определяющим фактором в настоящее время продолжает оставаться конфликт, поэтому пока что реакция совсем незначительна. Brent продолжает торговаться выше отметки $110 за баррель», - подчеркивает Дудченко.

По словам эксперта, краткосрочно выход ОАЭ из картеля не скажется на нефтяном рынке, так как влияние ОПЕК+ достаточно сильно снижено. В долгосрочной перспективе, как заявляет Дудченко, после восстановления трафика через Ормузский пролив, ОАЭ может начать наращивать добычу, не ориентируясь на квоты ОПЕК, а это может быть негативным фактором для цен.