Разные взгляды на рынок от OPEC и МЭА

Цена на нефть. OPEC и МЭА представили свои отчёты

Цена на нефть марки Brent на вчерашних торгах просела на 1,9%. В настоящее время торги ведутся на отметке $108,7/б. Продолжения роста мы пока что не наблюдаем, однако и коррекции также не происходит.

Ряд важных публикаций был вчера. Во-первых, свой ежемесячный обзор ситуации на рынке представило Международное энергетическое агентство. Краткое содержание отчёта получилось следующим:

Мировой спрос на нефть, по прогнозам, сократится на 420 тыс. б/c в годовом выражении в 2026 г. — до 104 млн. б/c, что на 1,3 млн б/c ниже нашего довоенного прогноза. Наибольшее снижение ожидается во 2 квартале 2026 года — на 2,45 млн. б/c, из которых на страны ОЭСР приходится 930 тыс. б/c, а на страны вне ОЭСР — 1,5 млн. б/c. В настоящее время наиболее пострадавшими являются нефтехимический и авиационный секторы, однако более высокие цены, ухудшение экономической ситуации и меры по экономии топлива будут всё сильнее сказываться на потреблении нефтепродуктов.

Мировое предложение нефти сократилось ещё на 1,8 млн. б/c в апреле — до 95,1 млн. б/c, в результате чего совокупное снижение с февраля достигло 12,8 млн. б/c. Добыча в странах Персидского залива, пострадавших от закрытия Ормузского пролива, оказалась на 14,4 млн. б/c ниже довоенных уровней. Более высокая добыча и экспорт из Атлантического бассейна частично смягчают ситуацию. Предполагая, что движение через пролив начнёт постепенно восстанавливаться с июня, мировое предложение нефти, как ожидается, сократится в среднем на 3,9 млн. б/c в 2026 г. — до 102,2 млн. б/c.

По прогнозам, объёмы переработки нефти на НПЗ рухнут на 4,5 млн. б/с во 2 квартале 2026 г. — до 78,7 млн б/c, а по итогам всего 2026 г. снизятся на 1,6 млн. б/c — до 82,3 млн. б/c, поскольку отрасль сталкивается с повреждением инфраструктуры, экспортными ограничениями и снижением доступности сырья. Маржа нефтепереработки остаётся на исторически высоких уровнях благодаря рекордным спредам по средним дистиллятам. Нефтепереработчики адаптируются к кризису: формируются новые торговые маршруты, компенсирующие выпадение экспорта нефтепродуктов из стран Персидского залива.

Согласно предварительным данным, мировые наблюдаемые запасы нефти сократились на 129 млн. б. в марте и ещё на 117 млн. б. в апреле. Продолжающиеся перебои в морской торговле через Ормузский пролив привели к сокращению наземных запасов на 170 млн баррелей (-5,7 млн. б/c) в апреле, тогда как объём нефти в море вырос на 53 млн б. Наземные запасы стран ОЭСР обрушились на 146 млн. б. (-4,9 млн б/c), а видимые запасы стран вне ОЭСР сократились на 24 млн. б.

Таким образом, как можно заметить, МЭА ожидает теперь дефицита на рынке в размере 104 – 102,2 = 1,8 млн. б/c в текущем году.

Кроме этого, свой ежемесячный отчёт представил также картель OPEC. Из важного:

Прогнозы роста мировой экономики остались без изменений по сравнению с прошлым месяцем: 3,1% на 2026 год и 3,2% на 2027 год.

• Прогнозы роста экономики США также остаются без изменений: 2,2% в 2026 году, 2% в 2027 году. 
• Для еврозоны прогноз роста экономики на 2026 год немного снижен до 1,1%, тогда как прогноз на 2027 год сохранён на уровне 1,2%.
• Прогноз роста экономики Японии на 2026 год немного снижен до 0,8%, а на 2027 год остаётся на уровне 0,9%.
• Прогноз роста экономики Китая на 2026 год немного повышен до 4,6%, тогда как на 2027 год остаётся на уровне 4,5%.
• Прогноз роста экономики Индии сохраняется: 6,6% в 2026 году, 6,5% в 2027 году.

Ожидается, что мировой спрос на нефть вырастет на уверенные 1,2 млн. б/c в 2026 году по сравнению с предыдущим годом. При этом: страны ОЭСР увеличат спрос примерно на 0,1 млн баррелей в сутки, страны вне ОЭСР — примерно на 1,1 млн баррелей в сутки. В 2027 году мировой спрос на нефть, как ожидается, вырастет примерно на 1,5 млн. б/c в годовом выражении, что на 0,2 млн. б/c выше оценки прошлого месяца. При этом: рост спроса в ОЭСР составит 0,2 млн баррелей в сутки, в странах вне ОЭСР — около 1,3 млн баррелей в сутки. 

Производство жидких углеводородов странами вне DoC (то есть странами, не участвующими в Declaration of Cooperation — соглашении ОПЕК+) в 2026 году, как ожидается, вырастет примерно на 0,6 млн. б/c по сравнению с предыдущим годом, без изменений относительно прошлой оценки. Основными драйверами роста добычи станут: Бразилия, США, Канада, Аргентина. В 2027 году добыча стран вне DoC также, как ожидается, вырастет примерно на 0,6 млн баррелей в сутки, главным образом за счёт: Катара, Бразилии, Канады, Аргентины.

В апреле добыча сырой нефти странами DoC сократилась на 1,74 млн. б/c по сравнению с предыдущим месяцем — до среднего уровня около 33,19 млн. б/c, согласно доступным вторичным источникам.

Предварительные данные за март 2026 года показывают, что коммерческие запасы нефти стран ОЭСР сократились на 21,6 млн баррелей по сравнению с предыдущим месяцем — до 2,774 млрд баррелей.

Технически в настоящее время перспективы дальнейшего роста сохраняются. Целью для быков по-прежнему выступает отметка $114,7/б.

Цена на золото. Цифры по инфляции в США «давят» на цену

Цена на золото на торгах в среду снизилась на 0,6%, закрывшись чуть ниже $4700 за т.у. В настоящее время быки пытаются нивелировать вчерашнюю просадку – цена вновь оказывается на уровнях $4715 за т.у.

Сенат США с незначительным перевесом утвердил К. Уорша на пост главы ФРС проголосовав 54 на 45. Эксперты считают, что это отражает существенную поляризацию в Конгрессе. Между тем, вчера также были опубликованы цифры по индексу цен производителей в США в апреле. В месячном выражении PPI вырос на 1,4%, при ожидавшемся росте на 0,5%. В годовом выражении рост составил 6%. Напомним, что во вторник публиковался индекс потребительских цен, который в годовом выражении вырос на 3,8% vs. прогнозировавшиеся на 3,7%. Это стало самым существенным годовым приростом за достаточно продолжительное время.

Reuters пишет, что в среду на этом фоне курс доллара США находился около недельного максимума. Информагенство отмечает, что надежда на мирное разрешение конфликта на Ближнем Востоке снизилась после слов Трампа об отказе Тегерана в принятии предложения США, а также заявлений, что Трамп не нуждается в поддержке Китая для разрешения ситуации. 

Zaner Metals в интервью Reuters заявил, что из-за роста инфляции укрепляются рыночные ожидания высоких ставок ФРС, что оказывает давление на цены на металл.

Сообщается также, что Индия повысила импортные пошлины на золото и серебро до 15% с целью ограничить ввоз металла и снизить давление на свои валютные резервы.

С точки зрения технического анализа ситуация не меняется. Началась консолидация, что отлично видно на 4-х часовом временном интервале. Флуктуации происходят вблизи отметки $4710 за т.у.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».