Размышления о фондовом рынке Аналитический отдел ЗАО "Джи Ай Ди Инвест" Последние три недели рынок нефти находится под давлением окончившихся боевых действий на Ближнем Востоке, отсутствием

Размышления о фондовом рынке

Аналитический отдел ЗАО "Джи Ай Ди Инвест" Последние три недели рынок нефти находится под давлением окончившихся боевых действий на Ближнем Востоке, отсутствием серьезных природных катаклизмов и наличием запасов у стран-импортеров “черного золота”. За указанный период времени нефть марки Brent снизилась с $78.5 до $70, потеряв, таким образом, более 10% своей стоимости. В настоящий момент котировки вышли из своего десятимесячного восходящего тренда и нацелены продолжать коррекцию. В свете таких событий ценные бумаги нефтяных компаний теряют в своей стоимости, следуя тенденциям на мировом рынке этого сырья. Российский рынок акций, где около 50% основных “голубых фишек” – это нефтедобывающие компании, может испытывать в этот период определенные затруднения с увеличением своей капитализации. Компании нефтегазового сектора будут получать меньшую прибыль от продаж своей продукции, и как следствие, становиться менее привлекательными для кратко- и среднесрочных участников фондового рынка. Вероятнее всего, инвесторы будут перераспределять средства в пользу эмитентов, которые менее всего зависимы от колебаний на рынке энергоносителей. Если рассматривать российский рынок акций, то из десяти основных компаний, на долю которых приходится более 70% ежедневного оборота торгов, 50%, как уже было сказано, занимают представители нефтегазового сектора, телекоммуникационный сектор представлен 20% и по 10% приходится на долю электроэнергетики, горнодобывающей и банковской отраслей. В каждом из последних четырех направлений присутствует определенная инвестиционная идея, которая может привлекать игроков. В секторе телекоммуникаций, после того как была отыграна новость об отсрочке приватизации Связьинвеста, инвесторы вновь начали обращать внимание на региональные телекомы, учитывая, что лучшими показателями по отчетности обладают такие компании как Волгателеком, Сибирьтелеком, Северозападныйтелеком, Центртелеком. В секторе электроэнергетики ключевой вопрос – проводимая реорганизация РАО ЕЭС. Руководство холдинга планирует к лету 2007 года вывести ОГК-5 ТГК-5. Для этого будут созданы два одноименных холдинга, куда акционеры РАО смогут перевести часть своих акций. После создания двух компаний, РАО по аналогичной схеме выведет из своего состава остальные компании. Таким образом, к 1 июля 2008 года энергохолдинг перестанет существовать. На ноябрь назначено внеочередное собрание акционеров РАО ЕЭС, на котором будет обсуждаться вопрос о проведении первого этапа реорганизации холдинга и предположительно будет объявлена оферта на выкуп акций РАО для акционеров, несогласных с реорганизацией. Таким образом, генерирующие компании могут быть достаточно привлекательными для инвестиций. Металлургический комплекс является одной из базовых отраслей российской экономики. Россия занимает четвертое место в мире по производству стали и второе место по экспорту черных металлов. В августе были опубликованы результаты работы ГМК “Норильского Никеля”, НЛМК, Челябинского металлургического комбината и Северстали. Эти отчеты указывают на улучшение финансового положения российских компаний металлургического сектора во II квартале благодаря высоким ценам на их продукцию. На этом фоне мы считаем бумаги компаний металлургического сектора весьма привлекательными, и имеющими неплохие перспективы. В банковском секторе по-прежнему важным вопросом остается IPO крупнейших российских банков. В этом случае потенциал роста некоторых представителей банковского сектора достигает 80-100%. У банков больше сложностей с процедурой IPO, чем у компаний и других юридических лиц, поскольку банковский надзор включает внутренний контроль за крупными приобретениями, особенно иностранными организациями. Процедура проведения IPO банками может быть упрощена к октябрю. Среди предполагаемых изменений – обязательное наличия статуса ОАО для кредитных организаций с собственным капиталом более 2,5 млрд руб., желающим вывести свои акции на биржи. Таким образом, инвесторы имеют достаточно широкий выбор эмитентов для вложения средств. Некоторые бумаги первого эшелона имеют еще потенциал роста. Это касается, прежде всего, металлургии. Акции нефтяного сектора также имеют потенциал, но могут испытывать затруднения с ростом по указанным выше причинам. Во втором эшелоне привлекательны телекомы, металлургические компании, некоторые представители электроэнергетики. При подготовке статьи были использованы материалы РБК, Ведомости и London Metal Exchange.