Размещение допэмиссии ОАО"Открытые инвестиции": участие с дисконтом

Одна из крупнейших компаний на рынке недвижимости Москвы и Московской области, дочерняя структура холдинга "Интеррос" инвестиционно-девелоперская группа "Открытые инвестиции" (ОПИН) планирует провести размещение акций допэмиссии, в рамках которого собирается привлечь порядка $500 млн. для осуществления финансирования своих текущих проектов, а также развития проектов по увеличению земельного фонда.

Компания намерена разместить до 2 млн. 38 тыс. 930 акций, что соответствует порядка 17,7% существующего уставного капитала, при этом существующие акционеры получат преимущественное право приобретения новых акций пропорционально доле участия в уставном капитале. Холдинг "Интеррос", который в настоящий момент контролирует порядка 58% акций "Открытых инвестиций", заявил о своих намерениях полностью воспользоваться преимущественным правом и выкупить более 1,179 млн. акций допэмиссии.

ОПИН по итогам 1 полугодия 2007 года продемонстрировал высокую динамику финансовых результатов, а также продолжил стратегию увеличения своего земельного банка для развития будущих проектов в сегменте загородной недвижимости. По итогам отчётного периода земельный банк компании составил порядка 5,6 тыс. га, что более чем в 7 раз превышает показатели начала года.

Продолжение развития проектов коммерческой недвижимости будет оказывать положительное влияние на рост денежных потоков компании, в условиях дефицита коммерческих и торговых площадей, а также роста арендных ставок.

По нашему мнению, крепкие позиции компании на динамично развивающемся рынке загородной недвижимости, высокая динамика роста стоимости чистых активов компании, а также диверсификация портфеля проектов, позволяющая снизить инвестиционные риски, повышают инвестиционную привлекательность акций ОПИНа.

По нашим оценкам, текущая справедливая стоимость акций компании составляет $305 за акцию, что соответствует потенциалу роста около 3% по сравнению с текущей рыночной ценой. В связи с тем, что акционеры, принимающие участие в размещении акций допэмиссии, должны получить преференции, и тем, что с момента размещения до момента появления возможности продать акции на рынке будет присутствовать временной лаг, мы полагаем, что проводимое размещение будет проходить с некоторым дисконтом по отношению к рыночным ценам. С учетом рассчитанной нами целевой цены и динамики рыночных цен в последнее время мы рекомендуем покупать акции допэмиссии в ходе размещения по цене ниже $275 за акцию.