Размещения облигаций от лизинговых компаний. Есть ли потенциал?

Новые размещения облигаций эмитентов «Бизнес Альянс» и «ДиректЛизинг» предлагают высокую доходность на фоне непрекращающейся волны дефолтов в секторе высокодоходных облигаций (ВДО). Дефолт лизинговой компании «Монополия» привел к переоценке рисков в отрасли. Традиционно лизинговые компании характеризуются высоким уровнем долговой нагрузки при низкой маржинальности бизнеса, что повышает риски сектора и, как следствие, доходность их облигаций.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-09

Об эмитенте

«БИЗНЕС АЛЬЯНС» - лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года. Компания имеет опыт в предоставлении в лизинг различных видов оборудования, железнодорожной и дорожно-строительной техники, морских и речных судов. С 2020 года компания специализируется на лизинге спецтехники и оборудования для ЖКХ.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 2,48 млрд руб. (+63,4% г/г);
• Чистая прибыль: 122,15 млн руб. (+3,4% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 10,95 млрд руб. (-8,3% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 3,81 млрд руб. (-1,4% за 9 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA: 4,0;
• ICR: 1,1.

Параметры выпуска

• Объем: 500 млн руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Купон: 23,5% (YTM 26,2%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 3 года;
• Рейтинг: BBB- (стабильный) от НРА;
• Дата размещения: 25 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: да (call – опцион через 1,5 года);
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке выпуском со схожими параметрами является бумага «АЛЬЯНС 1Р8» (YTM 24,6%). На ее фоне новое размещение выглядит перспективно для спекулятивных сделок, поскольку премия к доходности выглядит внушительной, а само размещение пройдет в формате «Z0».

Выпуск представляет интерес и для долгосрочных вложений (с учетом всех рисков рынка ВДО и необходимости диверсификации портфеля). Однако из недостатков следует выделить колл-опцион, который не позволит зафиксировать доходность на продолжительный срок.

В сравнении с аналогами в рейтинговой группе условия размещения предполагают доходность ближе к верхней границе. Это обеспечивает премию к большинству аналогов, что повышает краткосрочную и среднесрочную привлекательность бумаги.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента 

ДИРЕКТЛИЗИНГ-002Р-06

Об эмитенте

ЛК «ДиректЛизинг» - динамично развивающаяся лизинговая компания, предоставляющая услуги в сфере лизинга для всех отраслей экономики России с 2006 года.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 584,4 млн руб. (+27,5% г/г);
• Чистая прибыль: 11,7 млн руб. (-34,1% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 2,3 млрд руб. (+4,4% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 1,4 млрд руб. (+3,2% за 9 месяцев);
• Чистый Долг/EBITDA: 4,25;
• ICR: 1,04.

Параметры выпуска

• Объем: 200 млн руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 25,5%;
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 5 лет;
• Рейтинг: BB от АКРА;
• Дата сбора книги заявок: 25 марта;
• Дата размещения: 27 марта;
• Амортизация: да (по 1,67% в даты 1-59 купонов);
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Выпуски эмитента с фиксированным купоном на вторичном рынке торгуются с доходностью к погашению/оферте 27,0-30,0% в зависимости от срока до погашения. В связи с этим ожидать даже умеренного спекулятивного роста (апсайда) от нового размещения сложно. Кроме того, размещение проходит в формате сбора книги заявок, что говорит о достаточно высокой вероятности возможного отличия финального ориентира купона от стартового в меньшую сторону.

На фоне аналогов в рейтинговой группе параметры нового размещения находятся в рамках рынка, без существенной премии.

Из недостатков для долгосрочных инвесторов, желающих зафиксировать доходность на продолжительный срок, следует отметить амортизацию в течение всего срока до погашения, что негативно сказывается на эффективной доходности бумаги. Кроме того, долговые метрики компании находятся на грани вблизи критической зоны.