Размещение Whoosh может пройти успешно несмотря на стресс рынка

Несмотря на очевидные геополитические и макроэкономические риски, заключающиеся прежде всего в падении ВВП и дефиците бюджета, а также депрессивной ситуации с потребительским спросом, российский рынок заинтересован в новых качественных именах, так как традиционные экспортные  сектора, составляющие основу российских биржевых индексов, оказались под давлением из- за вероятного увеличения налоговой нагрузки и крепкого рубля.

Надежды на дивидендные истории во многом подорваны, и нужно искать идеи в тех немногих отраслях и компаниях, которые даже в экстремальных макроусловиях способны демонстрировать рост операционных и финансовых показателей. В этой связи представляет интерес возможное IPO владельца сервиса аренды самокатов Whoosh. Российский рынок кикшеринга видится как растущий с большим потенциалом (потенциал пользователей российского рынка кикшеринга составляет 54 миллиона человек). Согласно прогнозу Б1 (бывшего EY) российский рынок кикшеринга должен вырасти с 9 млрд руб в 2021 году до 60 млрд руб в 2024 году и 96 млрд руб в 2026 году.

Whoosh - крупный игрок с высокими темпами роста и высокой маржинальностью (номер один в России с долей по выручке 46%). Рост выручки в первом полугодии 2022 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 63%, рентабельность по EBITDA - 48%.  

В отличие от экспортёров Whoosh обслуживает локальный спрос, дает доступный массовый сервис – показал свою устойчивость на фоне санкций и мобилизации. По нашим оценкам, компанию можно оценить в 30-40 млрд руб. исходя из финансовых и операционных показателей и рыночных мультипликаторов.  По мере снижения ставок по депозитам и относительно неплохой ликвидности российского фондового рынка размещение может пройти успешно в этом году даже при наличии негативного внешнего фона, 10 млрд руб. (а это объём потенциального размещения) инвесторам по силе будет абсорбировать.