Размещение IVA Technologies выглядит интересным
Поставщик решений видео-конференц-связи IVA Technologies открыл книгу заявок в рамках IPO. В тот же день она была переподписана по верхней границе в 4–5 раз, говорят участники рынка. Аналитики ожидают, что в итоге переподписка может достичь 15 раз, стоимость компании составит 28–30 млрд руб. Но эксперты видят в IPO много рисков, как отраслевых, так и связанных с низкой ликвидностью и потенциальной волатильностью бумаг IVA.
Мы считаем это размещение интересным. Компания является одной из самых быстрорастущих в секторе. За прошлый год выручка выросла на 77% при маржинальности по EBITDA в 80% и маржинальности по чистой прибыли в 72%. При этом высокий потенциал роста сохраняется. Менеджмент ставит целью удержать долю рынка среди российских разработчиков ПО для конференц-связи в 25% (за 2023 год 24%) при прогнозных среднегодовых темпах роста рынка 34%.
Мы закладываем в прогнозах рост выручки с 2,5 млрд. рублей за 2023 год до 19,5 млрд. рублей в 2028 году. Целевую цену устанавливаем 370 рублей за акцию на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал в 23% исходя из верхней границы ценового диапазона IPO (280-300 руб.).