Размещение акций "Озон Фармацевтики" ниже рыночной цены может оказать давление на котировки

Озон Фармацевтика вчера объявила о начале преимущественного приобретения акций по цене 42 руб./акц. в рамках допэмиссии на 65,9 млн акц. Допэмиссия завершает SPO, проведенное ранее в этом году на 2,8 млрд руб. по 42 руб./акц. Его цель — регистрация лекарственных препаратов и расширение производственных мощностей. Преимущественное право по цене на 24% ниже вчерашней рыночной цены действует до 2 октября.

Оценка

Возможно некоторое давление на котировки. После допэмиссии мы поменяем количество акций Озон Фармацевтики. Размещение ниже рыночной цены может оказать некоторое давление на котировки, но оно не меняет нашего «Позитивного» взгляда на бумагу. В среднесрочной перспективе основной фокус на росте продаж: компания нацелена увеличить выручку более чем на 25% г/г в 2025 г. После проведения допэмиссии будет определенный эффект размытия на нашу оценку, поскольку наша целевая цена выше цены размещения.

Влияние

Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на Озон Фармацевтику. Бумага на текущих уровнях, скорее всего, недооценена с учетом дальнейшего выхода новых препаратов и роста выручки/прибыли. Новые направления достаточно капиталоемкие, а процентные ставки высокие, что мотивирует искать финансирование за счет акционерного капитала. Бумага торгуется с мультипликатором P/E на уровне 9,9х на 2025 г. по сравнению с 7,9х на 2026 г. (мы ожидаем роста прибыли).