Разговоры о грядущих санкциях и нефтяном эмбарго не сулят ничего хорошего российскому рынку
Сегодня праздник Good Friday и американские рынки не работают. Хорошее время подвести итоги того, что происходило за последние дни.
Рынки трясет: то взлет, то падение. Но в целом тенденция негативная.
Причины понятны: на фоне резкого возрастания геополитических рисков, раскручивания маховика инфляции и т.д. ожидается серьезное закручивание гаек в области монетарной политики. Мы видим, что медленно, но неуклонно доходность американских десятилеток стремится к 3%. Это много и может быть сигналом того, что подъем ставки будет гораздо более жёстким, чем ожидалось ранее. Предварительно – 50 б.п. И, разумеется, в дальнейшем подъёмы будут происходить практически на каждом заседании ФРС.
Вполне возможно, что на 0,5 могут поднять не один раз. По крайней мере, последняя риторика руководителей ФРС именно такова.
Williams
• регулятор должен действовать оперативно
• рассматриваем повышение ставки ФРС сразу на 0.5% уже на следующем заседании
• если решение по сокращению баланса будет принято в мае, то сокращение приобретенных бумаг может начаться в июне
Waller
• ситуация позволяет повысить ставки на 0.5% в мае и даже возможно в июне и июле
• сейчас хорошее время для регулятора быть агрессивным, экономика - вполне позволяет
Bullard, Barkin
• ФРС должна действовать достаточно агрессивно в ближайшее время"
Также обращаем внимание на то, что отмечено на канале MMI: "Баланс ФРС вновь на максимуме, некоторые члены FOMC допускают несколько повышений ставки на 50 базисных пунктов.
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился всего на $28 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $9.015 трлн."
К концу года ставка ФРС может оказаться даже не 0.9-1%, как ожидалось несколько месяцев назад, а быть ближе к 1.5 - 1,75%. Все индикаторы намекают именно на это.
Следующий важный момент: индекс доллара относительно большинства валют. Он четко показывает нам, что инвесторы предпочитают выходить в безрисковую зону. В частности, он пробил 100 и уже скоро может достигнуть 101, что действительно много – с начала 2022 года показатель вырос на 4,48%.
Чем это нам грозит? Не исключим, что в ближайшее время вполне можем увидеть индекс S&P 500 еще на несколько процентов ниже. Насколько? Пока сказать трудно. Жесткого обвала пока не жду. Но снижения по S&P до 4100-4200 не исключу.
Более резкие движения рынков глобально жду осенью, когда рынки по-настоящему начнут ощущать дефицит ликвидности.
Впрочем, вернемся к сегодняшнему дню.
Но мы понимаем, что если S&P 500 будет на несколько процентов ниже, то не исключено, что и акции множества компаний просядут на 10-15%.
Что уверенно растет? Все вполне логично и достаточно цинично: нефтяники (USO US +45% с начала года) и производители оружия (iShares US Aerospace & Defense (ITA) +10% с начала года, а в ближайшее время про сектор выйдет обзор на нашем платном сервисе по подписке), продовольствие (WEAT US +50% с начала года).
Так и хочется спросить про ESG повестку – где эти специалисты и что им сегодня делать? Так что по-прежнему актуально находиться в защитных инструментах. Держим SOXS, TZA, VIX, хотя прекрасно понимаем, что в инструментах зашита временная составляющая и время немножко их стирает за счет плечей и опционов. Тем не менее, похоже, эти инструменты могут еще пригодиться. Похоже, рынки будет трясти и дальше, и сегодня снова нужна максимальная осторожность.
Что касается российского рынка: от энтузиазма первых дней не осталось и следа. Разговоры о грядущих санкциях и возможном нефтяном эмбарго не сулят ничего хорошего. Понимаем, что его будет трясти и многое будет зависеть от событий, которые предугадать достаточно сложно. Кроме одного – судя по всему, точка бифуркации пройдена, когда можно было полагать, что возможно быстро договориться… Видимо, конфликт переходит в более затяжную фазу и развитие событий может быть любым.
Обострение впереди, к сожалению, еще ой как возможно. Следовательно, дальнейшая болтанка на российском фондовом рынке обеспечена.