Разделить политические и экономические сигналы в США в моменте крайне сложно
Волатильность мировых рынков показала новый резкий (и пока непродолжительный) виток в пятницу. В отличие от событий середины недели – тогда решение ФРС о повышении ставки на 75 бп в сопровождении жесткой риторики привело к укреплению доллара США (DXY достигал 113 п) и распродажам в акциях и облигациях на мировых рынках – в пятницу настроения неожиданно оказались на подъеме. Это привело к тому, что евро забыл о неудачах предыдущих дней и минимизировал потери (0.9960, -0.06% н/н), а китайский юань моментально забыл о прежних рисках и сумел отыграть порядка 0.9% против доллара США (7.18 на закрытии в пятницу). Рисковые активы также ощутили поддержку: европейские акции в пятницу подрожали на 2.0-2.5%, а американские – на 1.3-1.4%, баррель Brent прибавил 4.1% ($98.5) всего за одну сессию, показав прирост на 5.1% по итогам недели.
Причиной для скачка оптимизма в первую очередь стала информация о возможных послаблениях антиковидных ограничений в Китае. Также вследствие визита канцлера Германии О.Шольца в Китай в конце прошлой недели китайские власти согласились одобрить применение вакцины BionTech для иностранных граждан, а в перспективе – для более широких слоев населения. В довершение, на первый план вышли слухи о возможных «существенных изменениях» в антиковидной политике в ближайшее время и о вероятном обсуждении смягчения ограничений на международные полеты.
Впоследствии в субботу китайские чиновники опровергли возможное смягчение ограничений, ограничившись лишь тезисом о «более динамическом подходе к выявлению распространения вируса», что вернуло давление на юань уже в начале понедельника. USD/CNY вновь торгуется вблизи уровней 7.24 и рискует продолжить ослабление на фоне удручающей статистики внешней торговли Поднебесной по итогам октября. Прирост экспорта замедлился до 7.0% г/г, импорта – до 6.8% г/г, а торговый баланс в долларовом выражении не оправдал ожиданий ($85.1 млрд против прогноза $95.9 млрд).
Еще одним событием, определившим настрой, стал релиз статданных по рынку труда в США. Статистика занятости в несельскохозяйственном секторе экономики напомнила о рисках последствий цикла ужесточения монетарной политики в США, хотя выводы о прямом негативном влиянии делать преждевременно. Занятость в октябре в США выросла на 261 тыс., что оказалось лучше консенсус-прогноза экспертов (+200 тыс.), а также была подкреплена повышением оценки по итогам сентября на 29 тыс. В то же время безработица выросла на 0.2 пп, по сравнению с сентябрем – до 3.7%, оказавшись чуть хуже прогноза. При этом рост заработных плат замедлился соразмерно с прогнозом до 4.7% г/г (5.1% г/г в сентябре), обнажив риски дальнейшей деградации реальной покупательной способности дохода наемных рабочих. Все это пока лишь дало надежды на скорый «пивот» на стороне ФРС в сторону менее агрессивной риторики и действий по повышению ставки.
Однако разделить политические и экономические сигналы в США в моменте крайне сложно. Штаты близятся к завершению цикла промежуточных выборов (8 ноября), поэтому напряжение в борьбе достигает предельных уровней, в особенности на фоне материальных рисков для демократической партии уступить лидерство республиканцам как в Палате представителей (нижняя палата Конгресса), так и в Сенате (верхняя палата). Потеря даже одной из палат Конгресса будет чревата ухудшением условий реализации внутренней политики для Администрации Белого Дома.