Раздел «Яндекса»: всё, что нужно знать

Раздел «Яндекса» не перестает быть важной темой для обсуждения с середины 2022 года. Сделка должна была завершиться еще в 2023 году, но процесс затянулся в связи со сложностями, вызванными санкционным давлением и выбором претендентов на владение российской долей компании, а также конфликтом интересов бывшего владельца «Яндекса» и действующего топ-менеджмента компании.

Краткая предыстория

После начала специальной военной операции в феврале 2022 года Аркадий Волож попал в очередной санкционный список ЕС.

Справка. Аркадий Юрьевич Волож — российский программист и предприниматель, сооснователь и бывший гендиректор «Яндекса».

Власти Евросоюза обвинили Воложа в «продвижении провластных нарративов», после чего в июне того же года он покинул все управленческие структуры «Яндекса» и передислоцировался в Израиль.

Помимо непосредственно сооснователя компании, в 2022 году из страны, по разным оценкам, уехало порядка 2 тысяч сотрудников «Яндекса», включая некоторых представителей топ-менеджмента.

Раскол внутри «Яндекса» возник после того, как Волож принял решение также вывести из России все активы и начать развитие собственных международных проектов.

Дело в том, что владение акциями класса B, которые дают возможность голосовать контрольным пакетом, разделено между двумя сторонами:

• семейным трастом Аркадия Воложа, которому принадлежит 8,5%;
• менеджментом компании — их доля составляет 3,2%.

Ситуацию осложняет и тот факт, что формально «Яндекс» зарегистрирован в Нидерландах — стране, которая находится в списке «недружественных» по отношению к Российской Федерации. Раньше такая юридическая формальность не создавала трудностей при ведении бизнеса и помогала снизить налоговую нагрузку, но в связи с геополитической напряженностью это стало существенной проблемой и для управленческого аппарата компании, и для международных и отечественных инвесторов.

Группы интересов

Раздел «Яндекса» осложняется наличием нескольких групп интересов.

Группа Воложа

Сооснователь компании Аркадий Волож и приближенный к нему топ-менеджмент заинтересованы в выходе из-под санкций и получении возможности развития «Яндекса» за пределами страны под другим брендом. Предположительно, новым названием «зарубежного» «Яндекса» станет Yango, которое в прошлом использовалось при внедрении проектов за пределами СНГ.

Западные инвесторы

Другая группа интересов — западные акционеры, которые хотят получить акции зарубежной части «Яндекса» после разделения активов. В этом случае новообразованная компания, отделенная от российской «матери», будет числиться в NASDAQ, что позволит зарубежным акционерам обеспечить владение ценными бумагами бывшего «Яндекса».

Справка. NASDAQ — фондовая биржа США, специализирующаяся на акциях высокотехнологичных компаний.

Отечественные инвесторы

Третья группа — российские акционеры, которые заинтересованы в получении активов российской части через обмен бумаг Yandex N.V. на акции российского «Яндекса».

Как будет происходить раздел?

Как уже было сказано, предполагается, что «Яндекс» будет разделен на две независимые друг от друга компании:

• российскую — с костяком старого топ-менеджмента в управлении;
• международную — во главе с Воложем.

Что достанется Воложу?

Предполагается, что голландский Yandex N.V. продаст 51% своих акций консорциуму инвесторов, а взамен получит лицензии на некоторые технологии и сервисы «Яндекса», работающие за рубежом. В совокупности компания Воложа получит во владение следующие проекты:

• облачные технологии «Яндекса», в том числе суперкомпьютер Nebius;
• сервис для разметки данных «Толока»;
• подразделение Avride, занимающееся беспилотными автомобилями;
• TripleTen — бывшая образовательная платформа «Практикум»;
• дата-центры в Финляндии.

Компании Воложа будет позволено развивать эти стартапы в любой стране мира, кроме России и Белоруссии. Есть еще одно ограничение: компании запрещено каким-либо образом создавать конкуренцию «Яндексу», а в дальнейшем создавать сервисы, аналогичные сервисам «Яндекса» в течение пяти лет после сделки.

Что останется у «Яндекса» в России?

Подразделения «Яндекса», занимающиеся такси и доставкой, которые уже функционируют в странах дальнего зарубежья под брендом Yango, перейдут в управление российскому топ-менеджменту. То же самое произойдет и с зарубежными офисами компании. Помимо этого, в России останутся все технологические патенты, свидетельства на программы, базы данных и огромное количество товарных знаков. Никаких ограничений деятельности «Яндекса» в России в сделке не предусматривается.

Структура «нового» «Яндекса»

В качестве новой головной структуры «Яндекса» будет выступать зарегистрированная в Калининграде МКАО «Яндекс».

Справка. МКАО — международная компания — акционерное общество.

Главный владелец новой компании — закрытый паевой инвестфонд «Консорциум.Первый». Управлением «Консорциума» будут заниматься бывший глава Счетной палаты РФ Алексей Кудрин и три бывших топ-менеджера «Яндекса»:

• Артем Савиновский — нынешний гендиректор;
• Тигран Худавердян — бывший CEO;
• Даниил Шулейко — директор бизнес-группы электронной торговли и логистических сервисов.

Помимо перечисленных лиц, принимать решения будет специально созданный «Фонд менеджеров», состоящий из 50 человек, которые не находятся в санкционных списках.

Помимо «Консорциума», правом владения МКАО «Яндекс» будут обладать следующие структуры:

• 25% акций получит Infinity Management Александра Чачавы;
• 15% акций достанется IT.Elaboration главы депозитария «Инфинитум» Павла Прасса;
• 10% акций — комбинированному ЗПИФ «Лукойла» «Аргонавт»;
• 10% акций — «Меридиан-Сервису» бывшего топ-менеджера «Газпрома» Александра Рязанова.

Когда должна произойти сделка?

Сначала список инвесторов должен быть утвержден советом директоров Yandex N.V. и регуляторами. Это должно произойти в первом полугодии 2024 года. Тогда же будет определена итоговая сумма сделки и доли участников.

Для раздела «Яндекса» также потребуется личное одобрение президента, поскольку одной из сторон выступают Нидерланды, входящие в список недружественных стран.

После описанных процедур нидерландская компания продаст все имеющиеся у нее российские активы группе инвесторов и прекратит использование бренда «Яндекс».

На данный момент сумма сделки, по разным оценкам, составляет порядка 475 млрд рублей. При этом сумма разделена на денежную и неденежную части. Денежная часть составляет около 68%, или 230 млрд рублей, которые Yandex N.V. получит в юанях.

Худший сценарий сделки

Самым негативным сценарием может быть полное юридическое отделение Yandex N.V. от российского «Яндекса». В таком случае акционеры нидерландской компании не смогут конвертировать зарубежные акции в акции МКПАО «Яндекс», а российские акционеры не получат никакой денежной компенсации. Это станет огромным ударом по фондовому рынку России, поэтому такой вариант невыгоден ни для одной из сторон процесса.

Лучший сценарий

При благоприятном исходе интересы всех участников будут учтены: топ-менеджмент получит зарубежную часть проектов «Яндекса» и деньги на дальнейшее развитие компании, а иностранные акционеры будут иметь возможность выйти из российских активов, но сохранить при этом акции компании Воложа, не находящейся под санкциями. Российские акционеры смогут обменять акции Yandex N.V. на акции МКАО «Яндекс» в равных пропорциях.