Раздел активов Потанина и Прохорова: Впереди новые сделки

Вчера стало известно о завершении длившегося около полутора лет "развода" Владимира Потанина и Михаила Прохорова. Группа Онэксим закрыла сделку по приобретению у ЗАО "КМ Инвест", управляющего совместными активами бизнесменов, долей в ОАО "Открытые инвестиции" (27,5%), ООО "Страховая компания "Согласие" (91%), ООО "Управляющая компания Росбанка" (100%), а также ряда геологоразведочных активов. Одновременно завершилась сделка по продаже Михаилом Прохоровым 50% доли в ЗАО "КМ Инвест" компании Интеррос Владимира Потанина.

В соответствии с подписанными соглашениями, Онэксим в ближайшее время также выкупит половину акций ОАО "Открытые инвестиции", приобретаемых ЗАО "КМ Инвест" в рамках реализации преимущественного права на выкуп акций размещаемой в настоящий момент дополнительной эмиссии ОАО "Открытые инвестиции".

Таким образом, после консолидации 100-процентной доли в "КМ Инвест" под управлением "Интерроса" находятся около 30% акций ОАО "ГМК "Норильский никель", около 30% акций ЗАО "Полюс - Золото", более 30% ОАО "Открытые инвестиции", около 40% ОАО "Росбанк", 100% ЗАО "Проф-медиа" и другие активы. С другой стороны, объем активов Группы Онэксим превысил $25 млрд (для сравнения - до сделки Прохорова и Потанина фонд владел активами более чем на $14 млрд). В портфеле фонда - инвестиции в горно-металлургическом секторе (в том числе 8% акций "Норникеля", 7,6% "Полюс золота"), энергетической отрасли, включая водородную энергетику и нанотехнологии (25,8% "Русиа петролеум"), а также в сфере финансовых услуг (100% "Управляющая компания Росбанка", около 38% Росбанка, 91% "Страховая компания "Согласие""), медиа (100% "Проф-медиа") и недвижимости (100% "Интеррос-эстейт", 85,3% "Открытые инвестиции", 98,1% "Роза хутор").

Старт процессу раздела активов был дан в феврале 2007 года. Тогда владельцы "Интерроса" намеревались реструктурировать бизнес группы к концу года, но сделать это оказалось сложнее, чем предполагали тогда и сами участники, и простые свидетели происходивших событий.

Первоначально предполагалось, что акции "Норильского никеля" будут выкуплены Владимиром Потаниным и останутся под управлением "Интерроса". "Интеррос" приступит к консолидации энергетических и водородных активов в самостоятельную компанию, доля акционеров "Интерроса" в ней отойдет Михаилу Прохорову. Акции компаний "Полюс", "Проф-Медиа", "Открытые инвестиции", "Силовые машины", АКБ "Росбанк", и других активов "Интерроса" будут разделены между Владимиром Потаниным и Михаилом Прохоровым на паритетных началах и соответствующие доли переданы в управление соответствующим управляющим компаниям.

Однако к весне 2007 года переговоры между бывшими партнерами зашли в тупик. Схема раздела активов "КМ Инвеста" все еще не была согласована. Камнем преткновения стал "Норильский никель". Именно этой компании в дальнейшем предстояло стать тем центром, вокруг которого развивались полудетективные события с обращениями в суд и апелляциями к общественной морали. Более того, оба участника "бизнесоразводного" процесса так или иначе старалась заручиться поддержкой российского руководства на самом высоком уровне как через непосредственные контакты с властью, так и посредством тех или иных предполагаемых корпоративных союзов с близкими к Кремлю компаниями и предпринимателями.

В октябре 2007 года Потаниным и Прохоровым было подписано соглашение, в результате которого, последний получил возможность начать процедуру ликвидации ЗАО "КМ Инвест". После того как в декабре совет директоров "КМ Инвеста" принял решение о продаже части активов компании - пакетов акций ОАО "ГМК "Норильский никель" и ОАО "Полюс Золото" - вопреки мнению Прохорова, им был подан иск в Арбитражный суд Москвы. Суд вынес решение удовлетворить иск и признал недействительными решения совета директоров "КМ Инвеста".

Параллельно шел процесс продажи блокирующего пакета Прохорова в "Норильском никеле". Владимир Потанин счел условия выдвинутой ему Прохоровым оферты неприменимыми. Основной причиной отказа стала предложенная цена в 330 долл. за акцию, которая, по мнению владельца Интерроса, была явно завышенной. Между тем, желание приобрести указанный пакет "Норникеля" проявил владелец ОК РУСАЛ Олег Дерипаска. Несмотря на то, что большинство наблюдателей не верило в возможность отказа Потанина от сделки, после того как произошло именно это, РУСАЛ сообщил, что принимает предложение Прохорова и покупает 25%+1 "Норникеля". Позже на рынке упорно ходили слухи о том, что Михаил Прохоров может отказать РУСАЛу в продаже блокирующего пакета акций "Норильского никеля", так как считает, что алюминиевый холдинг нарушил условия соглашения. Сообщение о завершении сделки затягивалось. После Внеочередного собрания акционеров ГМК, которое состоялось 8 апреля 2008 года и оставило без изменений состав Совета директоров компании, слухи о срыве сделки с РУСАЛом, казалось бы, подтвердились. В феврале на заседании Совета директоров ОАО "ГМК "Норильский никель" обсуждался вопрос о возможном слиянии компании с ЗАО "Газметалл" Алишера Усманова. Однако после того как около месяца тому назад Потанин и Прохоров все-таки договорились о новой схеме раздела совместных активов, в конце апреля история с продажей "Норникеля" РУСАЛу завершилась. Вчера же была поставлена точка во всем процессе "развода" Потанина и Прохорова.

Надо сказать, что на протяжении всего этого времени наблюдатели с замиранием сердца следили за каждой новостью с "линии фронта". Акции ГМК и "Полюс золота" оставались одной из самых привлекательных идей прошедшего года и начала текущего. Инвесторы резонно рассчитывали на то, что в процессе раздела активов и обсуждения перспектив различных сделок с этими пакетами как Прохоровым, так и Потаниным, на интерес к акциям с рынка могли проявлять не только совладельцы этих активов, но и их потенциальные партнеры. В начале процесса - в феврале 2007 года - акции "Норникеля" стоили около 4400 рублей за штуку. Осенью 2007 года их цена достигла и превысила значение 7700 рублей за акцию. Акции "Полюс Золото" уже в текущем году смогли отметиться как ниже 1200, так и чуть выше 1400 рублей за бумагу. Завершение раздела активов, судя по всему, отрезвляюще подействует на инвесторов. Уже после официального подтверждения сделки с РУСАЛом в конце апреля акции "Норникеля" продемонстрировали снижение. На текущий момент их динамика немного отстает от рынка, что может свидетельствовать об охлаждении интереса к акциям компании.

Что касается возможного дальнейшего развития событий, то сейчас интерес представляет будущее альянса "Норникеля" с РУСАЛом. Аналитикам еще предстоит поразмышлять о плюсах и минусах такого союза. Другой интересной идеей может стать "Полюс Золото". Владимир Потанин и Михаил Прохоров на сегодняшний день в том или ином виде владеют почти равными долями в золоторудной компании, и это может стать хорошим поводом к новым сделкам с крупными пакетами "Полюс Золота". Возможно, именно поэтому акции компании уже второй день подряд демонстрируют фееричный рост: котировки "Полюс Золота" выросли более чем на 15% и объемы торгов уже второй день более чем в 10 раз превышают показатели предыдущих дней.

Триллер с разделом активов стоимостью в десятки миллиардов долларов закончился. Сделки с уже разделенными активами еще впереди. Стоит отметить, что в последние годы на рынке не было и, возможно, не будет подобных историй, когда многие участники рынка и наблюдатели в той или иной мере чувствуют себя вовлеченными в процесс. Что это было? Для большинства - интригующая история, для участников корпоративных процессов такого уровня - наглядное пособие по поведению.

Елена Соболева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Германия обвинила Россию в промышленном шпионаже	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Группа Е4 намерена приобрести акции ТГК-11	C
Красэйр: 25% чистой прибыли направит на дивиденды в 2007 г.	B
Чистая прибыль АВТОВАЗа в I кв. 2008 г. снизилась на 56%	C
Сибирьтелеком: количество абонентов к концу 2008 г. может возрасти до 4,7 млн	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - умеренно-позитивный