Разбор рекомендаций Наталья Шаронова На прошедшей неделе (31 мая – 6 июня) изменения в Сводной рекомендации, в противовес данным позапрошлой недели, носили, в большей степени, позитивный
Наталья Шаронова
На прошедшей неделе (31 мая – 6 июня) изменения в Сводной рекомендации, в противовес данным позапрошлой недели, носили, в большей степени, позитивный характер. Причем, все корректировки распределились примерно равнозначно между основными производственными секторами.
Компания «Финанс-Аналитик» повысила рекомендацию по Ростелекому с «Продавать» до «Держать». Олег Шенкер, аналитик компании, объяснил изменение оценки тем, что фактическая цена эмитента сейчас находится на уровне, близком к целевому.
В металлургическом секторе изменение оценки коснулось Норильского Никеля. Компания «Атон» пересмотрела свою рекомендацию по эмитенту с «Держать» до «Покупать». Аналитик «Атона» Алекс Конторович так прокомментировал это решение: «Основная причина переоценки – результаты по международным стандартам, превзошедшие прогнозы и продемонстрировавшие возросшую прибыльность компании. В этом году показатели компании выглядят очень хорошо вследствие благоприятной конъюнктуры цен на металлы. Эти результаты побудили нас пересмотреть прогнозы на 2003-2004 гг. и повысить ожидания на операционном уровне в среднем на 25 - 30 %. Соответственно с фундаментальной точки зрения увеличилась ценность компании в аспекте отношения капитализации к прибыли. Привлекательность бумаги возрастает, на фоне ее заметной недооцененности (при рисках, значительно уступающих эмитентам нефтяной отрасли), учитывая, что на сегодняшний день это большая редкость для «голубой фишки», поскольку российский рынок оценен сейчас более или менее справедливо».
Сводные рекомендации по компаниям нефтяного сектора также претерпели некоторые изменения. Это произошло, в частности, благодаря переоценке ЛУКОЙЛа, произведенной на прошлой неделе компанией «Церих Кэпитал Менеджмент». Оценка «Покупать» была изменена на «Держать», что аналитик компании Антон Затолокин объяснил более слабыми результатами за 2002 г., нежели ожидалось: «Отчетность в целом оказалась хуже предполагаемой, главным образом, из-за роста расходов, в частности, расходов на транспортировку». Наибольшую же озабоченность у аналитика вызвало очень существенное увеличение затрат компании, связанных с закупками нефти и нефтепродуктов. Тем не менее, отчетность содержит и позитивные моменты, и одним из таких моментов стало, по мнению Антона Затолокина, то, что менеджменту ЛУКОЙЛа удалось снизить затраты на операционном уровне. Причем основная прелесть этого фактора заключается в повышение доверия к менеджменту компании, что в случае ЛУКОЙЛа особенно актуально. На сегодняшний день компания выполнила все свои обещания, касающиеся вопросов реструктуризации. «Теперь, - считает Антон Зотолокин, - уверенность в том, что менеджмент будет и дальше работать над снижением издержек, укрепляется». В этой связи «Церих Кэпитал Менеджмент» поднял целевую цену компании до 21,3 долл. Однако, учитывая то, что текущая стоимость компании подходит к целевым значениям, компания (даже после поднятия целевой цены) присвоила рекомендацию «Держать».
В заключение хотелось бы добавить, что создатели этого проекта ждут ваших вопросов, пожеланий и предложений, которые вы можете оставлять в рамках чата раздела "Разбор полетов", а также присылать на e-mail с пометкой "Сводная рекомендация". Каждое ваше предложение будет учтено, и ни один вопрос не останется без ответа.