Разбор рекомендаций Наталья Шаронова Электроэнергетическая отрасль выглядит все хуже в глазах аналитиков рынка. После понижения на прошедшей неделе (9 – 16 мая) рекомендации по Мосэнерго
Наталья Шаронова
Электроэнергетическая отрасль выглядит все хуже в глазах аналитиков рынка. После понижения на прошедшей неделе (9 – 16 мая) рекомендации по Мосэнерго аналитиками ИК «ЦентрИнвест Секьюритис», данная отрасль стала обладательницей двух самых низкооцененных компаний среди эмитентов, рассматриваемых во Флюгере. По шкале последнего Мосэнерго оценено аналитиками в -0,455 пунктов, что является вторым результатом, если проводить градацию по негативной шкале. Хуже этой компании расценивается лишь Иркутскэнерго, удостоившееся лишь -0,500 пункта.
Пессимизм аналитиков в отношении Иркутскэнерго объясняется тем, что компания, в большой степени, потеряла интерес для инвесторов, оперирующих на рынке ценных бумаг. По словам аналитика ИК «Финанс-Аналитик» Сергея Аринина, произошло это в связи с приобретением контрольного пакета акций эмитента РусАЛом и СУАЛом - компаниями, не заинтересованными ни в росте стоимости акций, ни в какой-либо работе с инвесторами.
Такого же мнения придерживается аналитик ИК «Проспект» Алексей Зайцев, который прокомментировал отсутствие рекомендации «Проспекта» по данной бумаге: «Компания стала неинтересной, поскольку новые ее хозяева – РусАЛ и СУАЛ, консолидировавшие у себя, как минимум, контрольный пакет акций, будут направлять реструктуризацию в соответствии со своими схемами. Причем, по всей видимости, схемы эти направлены на получение дешевой электроэнергии. Соответственно, об эффективном функционировании компании можно будет забыть, как и о привлечении сторонних акционеров, заинтересованных в получении прибыли».
Негативную оценку (Держать) Мосэнерго Алексей Зайцев объяснил тем, что стоимость компании в последнее время росла опережающими темпами по сравнению с рынком вообще. Причем рост этот был основан не на каких-либо выдающихся фундаментальных факторах, а исключительно на спекулятивном спросе: «По всей видимости, существует стратегический покупатель, сформировавший повышенный спрос, и связанный, вполне возможно, со структурами Московской Мэрии, решившей увеличить свою долю в компании и желающей получить более выгодные условия. Волна стратегического интереса поддерживается спекулятивно настроенными инвесторами, «разогревшими» бумагу». Аналитик рекомендует воздержаться от операций с акциями эмитента, поскольку, когда стратегическая скупка прекратится, с большой вероятностью можно будет ожидать отката.
Сергей Аринин, аналитик ИК «Финанс-Аналитик», аналогично объяснил низкую рекомендацию (Продавать) по Мосэнерго: «Рост стоимости компании в последнее время привел к ее переоценке без соответствующего положительного фундаментального фона. Напротив, никаких основательных причин для роста нет, поскольку у компании существуют проблемы с Московским Правительством, связанные с распределением активов». Сергей считает, что низкая привлекательность Мосэнерго и Иркутскэнерго повышает сравнительную привлекательность других эмитентов электроэнергетической отрасли. Особенный акцент аналитик сделал на компании Ленэнерго, которая, по мнению Сергея, сейчас выглядит более интересной, нежели РАО «ЕЭС России».
Гораздо более высоких оценок аналитиков, чем компании электроэнергетики, удостоились эмитенты нефтяной отрасли. Причем лидером в этом секторе является ЮКОС с оценкой в 0,800 пункта и при относительно низком риске. Аналитик ИФ «ОЛМА» Татьяна Кобрина считает, что сравнительное единодушие аналитиков рынка в рекомендациях по этой компании вполне объяснимо, поскольку на данный момент она недооценена.
Аналитик ИК «Проспект» Дмитрий Царегородцев считает вполне справедливой такую позитивную оценку ЮКОСа, несмотря на то, что ИК «Проспект» сохраняет по данной бумаге рекомендацию «Держать». Отношение к эмитенту Дмитрий прокомментировал так: «ЮКОС – компания, которая может привлечь совсем другой класс инвесторов, нежели остальные отечественные компании. Ее капитализация (уже около 30млрд. долл., а при объединении ЮКОСа с Сибнефтью совместная капитализация вплотную подойдет к 50 млрд. долл.) приближается к пороговым значениям, за которыми ее авторитет станет значимым для крупнейших мировых инвесторов. Причем сейчас повышается активность инвесторов тех регионов, которые для России считаются нетрадиционными, в частности, Кореи, Японии и Сингапура. На данный момент эти инвесторы «попадают» к нам через Лондон, однако в скором времени они начнут действовать напрямую». Тем не менее, Дмитрий считает целесообразной оценку «Держать», поскольку «для того, чтобы определиться относительно дальнейших действий, нужно дождаться коэффициентов конвертации. Это позволит понять не только то, как акционеры двух компаний оценивают Сибнефть, но и как они оценивают ЮКОС. То есть станет понятно, как сами акционеры оценивают свою компанию».
Нужно отметить, что самая лучшая оценка (1,000) при наименьшем риске (0,000) среди рассматриваемых компаний, по-прежнему, держится по Башкирэнерго. Однако аналитиков, дающих рекомендации по данному эмитенту, становится все меньше. На данный момент рекомендации (причем все «Покупать») сохранили лишь 4 компании: ИК «ЦентрИнвест Секьюритис», ИК «Ренессанс Кэпитал», ИК «Атон», ИК «Проспект».
В заключение хотелось бы добавить, что создатели этого проекта ждут ваших вопросов, пожеланий и предложений, которые вы можете оставлять в рамках чата раздела "Разбор полетов", а также присылать на e-mail с пометкой "Сводная рекомендация". Каждое ваше предложение будет учтено, и ни один вопрос не останется без ответа.