Равиль Ахтямов, начальник отдела исследований и корпоративных финансов Комиссии Республики Башкортостан по рынку ценных бумаг. Торжество инсайда Российский рынок акций в конце прошлой недели,

Равиль Ахтямов, начальник отдела исследований и корпоративных финансов Комиссии Республики Башкортостан по рынку ценных бумаг. Торжество инсайда Российский рынок акций в конце прошлой недели, по всей видимости, достиг своего дна. Я выделил бы две группы факторов, способствовавших этому. Во-первых, выбросы инсайда о сомнительных финансовых операциях крупнейших американских компаний (AOL) и банков (CITIGROUP), будоражившие рынок Соединенных Штатов. Во-вторых, инсайд, присутствовавший на российском рынке: с начала недели стала распространяться информация о точном времени объявления нового кредитного рейтинга России. Понимая, что кредитный рейтинг S&P BB- практически ничем не отличается от B+, некоторые иностранные инвесторы поспешили на волне оптимизма российских участников закрыть шорты в четверг и пятницу. Особенно это было видно на примере акций, где сильны позиции определенной группы инвесторов. Так, обыкновенные акции Башнефти(BANE) в пятницу упали более чем, на 16%, а привилегированные сразу на 20%. Таким образом, эти бумаги снова стали привлекательными для инвесторов, что видимо, должно способствовать успешному размещению GDR на акции компании. До сих пор мы не включали эти акции в свой аналитический портфель российского рынка. (В портфеле присутствовали обыкновенные акции ЮКОСа, Татнефти, Ростелекома, Башкирэнерго и префы РАО ЕЭС России. Более детальную его структуру мы раскроем позже). Теперь, благодаря действиям некоторых участников рынка, это может произойти. Касаясь перспектив, российской экономики в ближайшие годы, мы не ожидаем снижения инфляции до однозначных (с нынешних двузначных) значений. По всей видимости, не претерпит серьезных изменений политика Банка России. На наш взгляд, проведению рестриктивной политики ЦБ мешает приток валютных средств по счету торгового баланса. Если бы приток капитала в страну наблюдался по счету движения капитала (что возможно при повышении кредитного рейтинга России до инвестиционного), у ЦБ был бы резерв по снижению инфляции. Неизменность приоритетов в области ДКП свидетельствует, на наш взгляд, о том, что и эксперты Банка России, и эксперты ведущих российских инвестиционных банков не ожидают значительного притока иностранного капитала в страну в 2003 году. Таким образом, единственным драйвером рынка на ближайшие три-четыре месяца остается начало военной компании США в Ираке, которую мы ожидаем к октябрю текущего года. Если это произойдет, мы увидим новые ценовые уровни и на рынках акций, и на рынке нефти, и на FOREX.