Растущие инфляционные риски и далекая от стабилизации экономика наложат свой отпечаток на итоги январского заседания ЦБ РФ

Обратимся к статистике. Мы проанализировали данные по курсу доллара с начала 2007 года (т.е. за 9 полных лет) и получили следующую картину. В январе рубль слабел в 5 из 9 случаев (причем, 2 из них за последние 2 года). А вот для февраля (3/9), марта (2/9) и апреля (4/9) ослабление менее характерно. В 2015-м в эти три месяца рубль сильно укрепился. Возвращаясь к ближайшим месяцам 2016-го: в январе рубль может продолжить слабеть. Курс доллара имеет потенциал роста до 77 рубль/доллар. Может помочь фактор сезонности. В случае замедления роста цены на нефть, рубль может даже умеренно укрепиться. Однако впоследствии не исключена новая волна ослабления рубля, которая может поднять курс доллара выше отметки 80-85 рубль/доллар.

Полагаем, что растущие инфляционные риски и в то же время пока еще далекая от стабилизации экономика наложат свой отпечаток на итоги январского заседания. Сразу напомним, что заседание состоится 29 января, а следующее будет лишь 18 марта 2016 года (это заседание будет сопровождаться публикацией доклада о денежно-кредитной политике и конференцией). Вероятнее всего, регулятор, повременит с изменением ставки до марта. Так поступить было бы логичнее всего. Понижать ее сейчас – подвергать рубль излишнему давлению, повышать – ограничивать экономику (а этой дорогой в прошлом году уже решили не идти). А к марту, возможно, на руку сыграет фактор сезонности (в феврале-апреле рубль, как правило, укрепляется), что позволило бы сделать послабление по ключевой ставке.