Растущий тренд на российском рынке сохраняется
Согласно опубликованной статистике, базовый индекс цен на личное потребление в США (предпочитаемый индикатор инфляции ФРС) вырос чуть меньше ожиданий, показывая инфляцию на уровне 2,7% г/г.
ФРС обозначила снижение ключевой ставки на 50 пунктов чуть более недели назад, несмотря на то что инфляция заметно превышала таргет.
Последний отчет не изменил ожиданий рынка от ФРС, давая 50% шанс снижения ставки на 50 пунктов на следующем заседании в начале ноября. Такие ожидания и фактическая мягкость центробанка способствуют росту к риску на финансовых рынках.
Не менее важной частью опубликованного отчета являются показатели личного потребления. Формально помесячная динамика оказалась хуже ожиданий: расходы выросли на 0,2% после 0,5% и планируемых 0,3%, а доходы — на 0,2% после 0,3% и планируемых 0,4%. Однако Бюро экономического анализа пересмотрело эти ряды данных с января 2019 г., существенно повысив показатели доходов, что повысило долю сбережений.
Намного более оптимистичная оценка доходов в значительной степени объясняет устойчивость роста расходов в последние месяцы, что мы относили на загруженность долгами. С другой стороны, это же выступает проинфляционным риском.
Так или иначе, пока это не беспокоит рынки или ФРС, уверенный рост расходов подстегивает экономику и положительно сказывается на оценках акций.
Индекс находится на максимальных значениях, показывает явные предпосылки к пробою текущих уровней и обновлению исторических максимумов.
На прошлой неделе рост российского фондового рынка приостановился, но в целом растущий тренд сохраняется, есть вероятность, что в ближайшее время рынок может протестировать локальный уровень сопротивления.
Приостановкой роста российского рынка в основном можно считать обострение геополитической напряженности в свете изменения российской ядерной доктрины на фоне усиления внешних угроз.
В понедельник правительство внесло в Думу проект бюджета на 2025 г. и плановый период 2026–2027 гг.
Доходы в 2025 г. вырастут на 11,6% г/г, до 40,3 трлн руб. В последующие годы ожидается их умеренный рост.
Расходы в 2025 г. вырастут лишь на 5,2%, до 41,46 трлн руб., в 2026 г. — до 44 трлн руб., а в 2027-м — до 45,9 трлн руб.
Дефицит в 2025 г. ожидается на уровне 0,5% ВВП, в 2026-м — 0,9% ВВП, в 2027-м — 1,1% ВВП. При этом ненефтегазовый дефицит к концу трехлетнего периода планируется сократить до 5% от ВВП, а объем госдолга останется на безопасном уровне 18% от ВВП.
Темпы роста ВВП в 2025–2027 гг. составят 2,5–2,8% в год, а в 2028–2030 гг. ускорятся до 3–3,2% в год. По итогам текущего года ожидается рост на 3,9%.
Рынок пока не отреагировал на эти данные.
Растущий тренд сохраняется, но уровень сопротивления 2880–2890 оказался достаточно сильным, пока непонятно, будет ли он пробит на текущей неделе. В случае пробоя уровень 3000 может быть достигнут достаточно быстро.
Согласно данным Национального бюро статистики Китая, прибыльность индустриального сектора упала в августе на -17,8% гг vs роста на 4,1% гг и 3,6% гг ранее. За 8 месяцев: всего 0,5% гг.
Крайне тревожные цифры: такого снижения не наблюдалось уже почти полтора года, с начала года этот показатель опустился практически до нуля.
Тем не менее инвесторы уверены, что ралли, начавшееся после принятия Пекином пакета стимулирующих мер, будет продолжаться.
Рост на китайском рынке подстегнул и цены на сырьевые товары: фьючерсы на железную руду со сроком экспирации в январе 2025 г., торгуемые на Даляньской товарной бирже, выросли почти на 11%.
Однако есть риск, что длительное ралли в Китае не будет поддерживаться только за счет смягчения денежно-кредитной политики.
Раллийный рост рынка создает опасную ситуацию для входа как в длинную, так и в короткую позицию. По нашему мнению, стоит воздержаться от каких-либо действий.