Растущий фондовый рынок Японии может переломить тенденцию на ослабление курса иены

В начале недели торговая активность на валютном рынке была низкой, поскольку рынки в США, Китае, Тайване и Южной Корее закрыты из-за праздников. Утром во вторник индекс доллара торгуется в районе 97,2, то есть слегка выше, чем накануне. Пара EUR/USD за последние дни плавного снижения опустилась сейчас до отметки 1,184. Британский фунт этим утром торгуется в 1,361 к доллару. Курс японской иены вчера ослаб к доллару на 0,56%, а сегодня он укрепляется на 0,42% (152,9). В итоге пара USD/JPY пока проводит время в консолидации на 152,2-153,7. Поскольку в КНР на этой неделе отмечаются новогодние праздники, пара USD/CNY остается у отметки 6,90.

Индекс доллара во вторник торгуется немного выше уровня 97,0, удерживая текущие позиции уже несколько дней кряду. Инвесторы ожидают выхода на этой неделе следующих важных экономических данных из США, которые могут повлиять на ожидания относительно политики ФРС.

Напомним, что в пятницу вышли цифры по инфляции в США, которые оказались ниже ожиданий. Но они почти не повлияли на ожидания дальнейшего снижения процентных ставок ФРС в этом году. В среду будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС, а в пятницу выходит блок данных по инфляции PCE и данные по динамике ВВП США за 4-й квартал. Если данные PCE подтвердят более широкое замедление инфляции в Штатах, то доходность казначейских облигаций может упасть, утянув за собой курс доллара.

Курс евро ко вторнику опустился до 1,184 за доллар, то есть европейская валюта плавно сдает позиции после волны роста, показанной 09 февраля. В тот день пара EUR/USD резко выросла на фоне ослабления доллара после того, как китайские регуляторы призвали национальные банки сократить свои вложения в американские гособлигации. Напомним, что на февральском заседании глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что инфляция в еврозоне находятся в «хорошем» состоянии и недавнее укрепление евро до 1,20 не вызывает тревоги.

Единая европейская валюта также получила поддержку от сообщений о том, что глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало, считающийся сторонником мягкой денежно-кредитной политики, уйдет в отставку в июне, задолго до истечения срока его полномочий в октябре 2027 года. Это должно лишить французских крайне правых возможности назначить своего главу Центробанка.

Что касается данных, то промышленное производство в еврозоне в декабре снизилось на 1,4%, что в целом соответствует ожиданиям. Это самое резкое месячное сокращение с апреля 2025 года, которое в основном было обусловлено снижением производства капитальных товаров (-1,9% по сравнению с +2,6% в ноябре). В годовом исчислении рост промышленного производства замедлился до 1,2% в декабре с 2,2% в ноябре, что немного ниже прогнозов в 1,3%. В целом за 2025 год объем промышленного производства в еврозоне вырос на 1,5%.

Согласно предварительным оценкам, ВВП Швейцарии вырос на 0,2% в 4-м квартале 2025 г., восстановившись после сокращения на 0,5% в предыдущем квартале. Данные указывают на фундаментальную устойчивость швейцарской экономики после введения президентом США Трампом 39%-ной пошлины. Последующее торговое соглашение, достигнутое в середине ноября, снизило пошлины до 15%. Поэтому в конце года влияние пошлин было сдержанным. Рост был в основном обусловлен умеренным подъемом в секторе услуг, в то время как промышленный сектор стагнировал. В целом за 2025 год ВВП Швейцарии вырос на 1,4% после роста на 1,2% в предыдущем году. Это ниже долгосрочных средних темпов роста: 1,8% с 1981 г.

Данные по ВВП Швейцарии за 4-й квартал отразили картину «хрупкого выздоровления». Для швейцарского франка (CHF) это умеренно позитивный сигнал, который, однако, ограничивает его потенциал к резкому росту. Эти данные снижают вероятность агрессивного смягчения политики ШНБ. Поэтому курс франка получает небольшую поддержку. Тот факт, что экономика выстояла под давлением 39%-ных пошлин и начала восстанавливаться после их снижения до 15%, подтверждает статус Швейцарии как «безопасной гавани». Однако стагнация в промышленности — это тревожный звонок для местной валюты, поскольку местный производственный сектор ориентирован на экспорт, и укрепляющийся курс франка делает швейцарские товары дороже на мировом рынке. В такой ситуации ШНБ будет внимательно следить за тем, чтобы франк не укреплялся слишком быстро. Этим утром торги USD/CHF проходят в районе 0,77.

Курс иены во вторник пробует нивелировать потери предыдущего дня, когда худшие, чем ожидалось, данные по японской экономике усилили ожидания того, что правительство увеличит стимулирующие меры. Японская валюта остается примерно на 4% слабее по отношению к доллару с тех пор, как в прошлом году премьер-министром стала Санаэ Такаичи. Растущий фондовый рынок Японии, который стал привлекательным для иностранных инвесторов, наряду с ожидаемым повышением процентных ставок Банком Японии, похоже меняет среднесрочную картину и может переломить тенденцию на ослабление курса иены.

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда сообщил, что премьер-министр С. Такаити во время их вчерашней встречи не выдвигала никаких конкретных просьб, заверив рынки, что она вряд ли будет вмешиваться в планы Банка Японии по нормализации монетарной политики. Этим утром пара USD/JPY торгуется в районе 152,93, то есть опять постепенно приближается к ценовым минимумам на 152,2.

Красивая техническая картина по паре USD/JPY говорит, что у иены еще есть потенциал для укрепления. Японская валюта, как минимум, может коснуться наклонной поддержки, расположенной в районе 151,5.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».