Растущая инфляция постепенно начинает влиять на экономическую ситуацию в Еврозоне

Вышедшие предварительные данные по ВВП еврозоны по итогам IV квартала 2021 года (+4,6%, ожидали +4,7% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года), с нашей точки зрения, являются неплохими и подтверждают продолжение экономического роста в рамках нового экономического цикла (см. нижеприведенный график), даже несмотря на квартальное снижение ВВП Германии. Вместе с тем, стоит отметить, что растущая инфляция, похоже, постепенно начинает влиять на экономическую ситуацию.

В частности, обратите внимание, что, например, в Испании (статистика вышла на 2 часа раньше) в декабре объем розничных продаж снизился на 2,3% по сравнению с годом ранее (а по сравнению с предыдущим месяцем упал на 5,9%) при приросте январской инфляции на уровне 6% (год к году). Подобную взаимосвязь на позапрошлой неделе мы наблюдали после выхода такой же статистики в Великобритании.

Таким образом, рост цен постепенно начинает влиять на потребление и, как следствие, учитывая высокую долю потребления в ВВП, повлияет на темпы экономического роста (появится ли стагфляция – это еще вопрос), если, конечно, центральным банкам не удастся сбить инфляцию (что вряд ли при текущей политике ЕЦБ и постепенном росте издержек производства, включая рост зарплат).