Расширение лимита для получения демпфера позитивно для нефтяных компаний

Правительство РФ изучает возможность увеличить порог отклонения оптовых цен на топливо, при котором нефтяники получают демпферные выплаты, пишет Коммерсантъ. Правительство обсуждает предложение Минфина расширить в формуле топливного демпфера пороговое значение отклонения оптовых цен от индикативных с текущих 10% до 15% для бензина АИ-92 и с 20% до 56% для дизельного топлива.

Оценка

Больше потенциала роста внутренних цен на нефтепродукты. Текущий демпферный механизм предполагает, что демпферные выплаты нефтеперерабатывающим заводам (НПЗ) обнуляются, если оптовая цена АИ-92 в РФ превышает индикативные котировки на 10%, а оптовая цена дизтоплива — на 20%. Такая ситуация сложилась в сентябре 2023 г., из-за чего правительству, среди прочего, пришлось ограничить экспорт нефтепродуктов. Индикативные цены определены в Налоговом кодексе РФ на календарных год и стандартно индексируются на 3%.

Влияние

Вероятный позитив для нефтяников с точки зрения регулирования. Задача правительства, на наш взгляд, выглядит неоднозначно. С одной стороны, власти стремятся снизить инфляционное давление, с другой — нужно сохранить экономические стимулы для НПЗ. Из-за сезонного роста спроса и ремонтов на НПЗ оптовая цена АИ-92 с начала лета выросла на 14% и находится всего в 2% от лимита, при котором нефтяники не получают выплаты. Оптовая стоимость дизельного топлива с начала лета снизилась на 2% и до лимита остается запас в 16%. Если диапазон разрешенного отклонения расширится, НПЗ смогут получать демпферные платежи при дальнейшем росте внутренних цен на нефтепродукты. 

Новость позитивна для нефтяных компаний в нашем покрытии, за исключением РуссНефти, у которой нет НПЗ. Относительно большей долей продаж нефтепродуктов в РФ выделяются Татнефть («Негативный» взгляд), Газпром нефть («Нейтральный» взгляд), Башнефть («Негативный» взгляд).