Расписки X5 Group выглядят привлекательно

X5 Group планирует раскрыть результаты по МСФО за 2К24 в четверг, 15 августа.

Компания уже сообщила о значительном росте продаж во втором квартале: на 25% к аналогичному периоду предыдущего года благодаря увеличению сопоставимых продаж на 14.9% и чистых торговых площадей на 10%. Таким образом, мы прогнозируем общую выручку в размере RUB 965 млрд, на 25% больше, чем во втором квартале 2023 г.

Мы ожидаем, что высокая выручка поддержала рост показателя EBITDA по стандарту отчетности IAS-17 на 19% год к году до RUB 72.2 млрд (рентабельность 7.5%). Прогнозируем увеличение чистой прибыли по IAS-17 на 21% год к году до RUB 35.6 млрд за счет роста EBITDA, несмотря на увеличение процентных расходов из-за роста ставок.

Мы ждем сильных результатов за второй квартал, учитывая, что рост продаж за этот период уже известен (+25% год к году). Торги расписками сейчас приостановлены, однако мы сохраняем позитивный взгляд на 12 месяцев. Расписки компании выглядят привлекательно с мультипликатором 4.2х EV/EBITDA 2024п на фоне хороших операционных результатов и нашего прогноза по дивидендам (доходность 5-20% на 12 месяцев