Расписки TCS Group могут быть инвестиционно привлекательны
Тинькофф вернулся к былой норме прибыли. Холдинговая компания TCS Group plc представила финансовые результаты за первый квартал 2023 года.
- Общая выручка группы выросла на 7% к предыдущему году и составила 99,9 млрд рублей.
- Процентные расходы выросли на 3% к предыдущему году и составили 12,1 млрд рублей. Стоимость фондирования снизилась с 4,5% в первом квартале 2022 года до 3,8% в прошедшем — вслед за снижением процентных ставок.
- Комиссионные доходы снизились на 23% к предыдущему году, составив 26,7 млрд рублей. Снижение связано с эффектом высокой базы первого квартала 2022 года, когда группа столкнулась с повышенным объемом операций с иностранной валютой. За вычетом дохода от комиссий за валютные операции чистый комиссионный доход вырос на 36% по сравнению с прошлым годом.
- Стоимость риска снизилась до 7,0% по сравнению с 11,7% в первом квартале 2022 года. Скорректированная на риск чистая процентная маржа выросла до 10,2% (в первом квартале 2022 года — 5,6%).
- Общие операционные расходы группы увеличились на 35% к предыдущему году, до 40,5 млрд рублей, из-за увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал.
- Чистая прибыль компании составила 16,2 млрд рублей, восстановившись после падения годом ранее и увеличившись на 58% по сравнению с четвертым кварталом 2022 года. Рентабельность капитала достигла 30,5%, показав дальнейшее улучшение по сравнению с четвертым кварталом 2022 года.
- Объем кредитного портфеля компании за вычетом резервов увеличился на 11% по сравнению с предыдущим годом, до 683 млрд рублей. Доходность кредитного портфеля достигла 25%, преимущественно в результате изменений в структуре кредитных продуктов.
Наше мнение. После выхода отчетности мы не стали вносить существенных изменений в нашу модель. На наш взгляд, в случае перерегистрации и поддержания темпов роста TCS Group на текущем уровне депозитарные расписки могут быть инвестиционно привлекательны.