"Распадская": и вторые становятся первыми…

"Распадская" является одним из лидеров по добыче коксующегося угля в России, обладает существенными угольными запасами, позволяющими в течение длительного времени осуществлять добычу угля, и это единственный производитель коксующегося угля, акции которого представлены на бирже. По нашему мнению, акции компании имеют существенный потенциал роста, привлекательности им добавляет достаточно высокая ликвидность.

"Распадская" – одна из крупнейших российских компаний, добывающих коксующийся уголь. Все добывающие и перерабатывающие мощности компании расположены в Кемеровской области, недалеко от Междуреченска (добыча угля ведется на территории Кузнецкого угольного бассейна). По итогам 2006 года, "Распадская" по объемам добычи коксующегося угля уступала лишь "Южкузбассуглю".

По объемам производства концентрата коксующегося угля "Распадская" находится в числе лидеров, причем в России компания уверенно занимает по данному показателю второе место, а среди аналогов из других стран она твердо держится в десятке лидеров.

Ориентируясь на продукцию с большей добавленной стоимостью, "Распадская" последние годы увеличивает долю концентрата в структуре продаж, что благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре положительно влияет на финансовые результаты компании.

Введение в строй собственной обогатительной фабрики способствовало значительному снижению издержек на переработку угля, связанных с затратами на транспортировку угля и на его переработку на сторонних обогатительных фабриках.

Что же касается безопасности добычи угля, то, по нашему мнению, риски того, что на шахтах компании произойдет инцидент, способный привести к человеческим жертвам (как на шахтах "Южкузбассугля"), не превышают среднеотраслевых.

Объединение "Распадской" с "Южкузбассуглем" приведет к появлению крупнейшего производителя коксующегося угля в России с долей рынка в 30%, причем при объединении мы ожидаем появления синергетического эффекта, поскольку основные мощности компаний расположены неподалеку.

Рассчитанная нами справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Распадской" составляет $3,01, однако мы полагаем, что объединение с Южкузбассуглем в будущем должно внести в эту цену дополнительную премию. Наша рекомендация по акциям данной компании – "Покупать".