Расхождение трендов - биткоин терял 7%, пока S&P 500 штурмует исторические пики

Биткоин, открывший неделю у отметки $86 500 и показавший максимум $86 978, к выходным стабилизировался в районе $82 800–83 000, потеряв порядка 4%.

Тем временем S&P 500 закрыл неделю на историческом максимуме 7 811,54 пункта (+1,2%), фактически обнулив видимую связь между «цифровым золотом» и рисковыми активами.

Главным виновником расхождения стал рынок гособлигаций: доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла максимума с 2002 года (5,365%), а индекс доллара вплотную подошел к 18-месячному пику 102,53.

Неделя совпала и с годовщиной прошлогоднего краха «10/10», но в этот раз эхо годовщины ощущалось скорее символически – собственный каскад ликвидаций на $2,4 млрд рынок пережил куда спокойнее.

Глобальный взгляд: умеренно медвежий настрой без паники

Общая капитализация крипторынка снизилась к отметке $2,75–2,80 трлн против $2,9 трлн неделей ранее, а доминация биткоина находилась в диапазоне 59–60%.

Индекс страха и жадности, стартовавший неделю на уровне 70 («жадность»), к выходным сместился в нейтральную зону.

В ночь на понедельник ставки финансирования по бессрочным контрактам стали отрицательными (шорты платят лонгам), а соотношение пут- и колл-опционов в открытом интересе составило 1,77, то есть рынок явно захеджировался от дальнейшего падения.

Что в итоге? Доминирующий настрой недели – умеренно медвежий, но без паники. Цена падала управляемо, без единого катастрофического дня. Главным рыночным событием стала не одна новость, а совокупность факторов: рост доходностей гособлигаций, ястребиные протоколы ФРС и ослабление притоков в ETF. Биткоин так и не смог закрепиться выше $87 000, что говорит о наличии серьезного сопротивления на этом уровне.

ТОП лидеров движений среди крупнейших активов за неделю

Основная масса криптоактивов из списка 30-ти крупнейших по капитализации снизилась в пределах 5-7%

Ростом отметился NEAR (NEAR Protocol) – на 20% за неделю

Среди аутсайдеров можно выделить HBAR (Hedera) и XLM (Stellar) снижение по обоим порядка 9,5%; UNI (Uniswap), снижение около 15%.

Макрофон: облигации против крипты

Рынок гособлигаций вновь стал главным макро-драйвером. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 5,31–5,35% – максимума с мая 2002 года. Давление на рынок усилили крупные аукционы: $39 млрд 10-летних нот в среду и 30-летние бонды в четверг. Индекс доллара вырос до 102,50, вернувшись к 18-месячному пику.

Протокол сентябрьского заседания ФРС показал, что комитет единогласно поддержал повышение ставки до 3,75–4,00% и в большинстве ожидает еще одного шага «до конца года». Вопрос лишь в том, случится ли это 28 октября или в декабре?

Однако риторика внутри недели смягчилась рынок снизил вероятность октябрьского повышения до 15–18%. Ключевым тестом остается сентябрьский индекс потребительских цен (CPI) 14 октября. Именно он определит, перевесят ли рост нефти и доходностей ястребиную часть ФРС.

Акции, в отличие от крипторынка, чувствовали себя уверенно. S&P 500 вырос за неделю на 1,1%: девять из одиннадцати секторов закрылись в плюсе, лидировали коммунальные услуги, товары первой необходимости и энергетика.

Какой можно сделать вывод? Вопреки привычной корреляции, крипторынок падал на фоне рекордных уровней фондового рынка. Аналитики связывают это расхождение с конкуренцией за капитал со стороны гарантированной доходности облигаций. Каждый доллар, вкладываемый сегодня в биткоин, конкурирует с гарантированными 5,3% доходности по гособлигациям. Пока эта доходность не начнет снижаться, крипторынок будет расти «на спринтах», но сталкиваться с жестким сопротивлением на дистанции.

Сентимент рынка

Государственный кошелек США, связанный со средствами, конфискованными после взлома Bitfinex в 2016 году, с 6 по 8 октября переместил около $1,8 млрд в биткоине: $770 млн ушли на Coinbase Prime, а еще $1,01 млрд – на новые непомеченные адреса без признаков продажи. Официальных комментариев от Минюста не последовало. По оценке аналитиков, правительство по-прежнему удерживает порядка 307–328 тыс. BTC (около $25–27 млрд).

Strategy (бывшая MicroStrategy) в раскрытии от 5 октября сообщила о покупке всего 334 BTC за период 1–4 октября (около $28,7 млн), доведя портфель до 848 000 BTC. Куда заметнее был выкуп собственных привилегированных акций на $176 млн, что говорит о временном смещении приоритетов компании от агрессивной аккумуляции биткоина к управлению капитальной структурой.

6 октября на тестовой сети Sepolia активировался хардфорк Glamsterdam – следующее крупное обновление Ethereum после Fusaka. Дата активации в основной сети пока не назначена, апгрейд ориентировочно ожидается в четвертом квартале 2026 года.

Движение капитала

Спотовые биткоин-ETF завершили торговую неделю с чистым оттоком $678,9 млн, прервав трехнедельную серию притоков и показав худший результат с конца июня. Движение по дням было показательным: $118,8 млн притока во вторник (лидер – BlackRock IBIT), затем $484,9 млн оттока в среду (крупнейший однодневный отток с июня) и $244,1 млн оттока в четверг.

Ethereum-ETF продлили отток до девятой сессии подряд, в основном за счет фонда ETHA. Solana-ETF впервые за 14 недель закрыли неделю в минусе, прервав рекордную серию притоков. Суммарно три категории ETF потеряли за неделю около $1,25 млрд.

К выходным ставки финансирования по бессрочным контрактам на биткоин стали отрицательными – шорты платят лонгам, признак оборонительной позиции рынка деривативов после недели снижения. Открытый интерес по фьючерсам на биткоин парадоксальным образом вырос на фоне падения цены – классический сигнал незавершенной чистки кредитного плеча. Опционный рынок также сместился в сторону защитных позиций: соотношение пут/колл составило 1,77.

Что это значит для инвестора: Вероятно, отток из ETF – это реакция на макро-шок (рост доходностей облигаций), а не структурный слом тренда. Однако отрицательные ставки финансирования и смещенный в сторону путов опционный рынок говорят о том, что немедленный отскок после просадки маловероятен. Рынок перешел в оборонительную позицию, ожидая новых катализаторов.

DeFi, стейблкоины, альткоины

Объем заблокированных средств в DeFi-протоколах восстановился до $95,4 млрд (квартальный пик – $96,4 млрд 23 сентября), прибавив почти 38% за третий квартал. С учетом отката цен BTC и ETH на прошедшей неделе показатель несколько снизился от квартального пика.

Капитализация стейблкоинов, напротив, оставалась стабильной – около $311,6 млрд, что подтверждает тезис из предыдущих обзоров: «свободный капитал в ожидании точки входа» в виде стейблкоин-ликвидности никуда не делся, несмотря на коррекцию в рисковых активах.

Собственно, ценовая ротация внутри альткоинов на прошедшей неделе уступила по значимости потокам капитала. Отток по биткоину и эфиру в динамике ETF и окончание рекордной серии притоков в Solana-фонды стало главным индикатором смены настроений инвесторов.

Нарратив приватности (Zcash, Monero), который доминировал в сентябрьских обзорах, на этой неделе отошел на второй план, после резкого взлета ZEC месяцем ранее сектор консолидировался.

Заметным событием недельного календаря стала разблокировка токенов Hyperliquid 6 октября.

Подведем черту

Рыночный консенсус на конец недели сводится к противостоянию двух сил. С одной стороны – структурные бычьи факторы: низкие биржевые резервы биткоина, стабилизировавшиеся кумулятивные притоки в ETF и рекордная стейблкоин-ликвидность. С другой – конкуренция за капитал со стороны гособлигаций, доходность которых достигла многомесячного максимума, и неопределенность вокруг октябрьского решения ФРС.

Аналитики сходятся в том, что именно сентябрьский CPI 14 октября станет решающим катализатором: холодные данные по инфляции способны вернуть рынок к сценарию паузы ФРС и возобновлению притоков, тогда как горячий отчет – укрепить доллар и доходности еще сильнее.

Отдельно отмечается символизм недели: год назад, 10 октября 2025 года, тарифная угроза спровоцировала рекордные ликвидации и обозначила вершину прошлого цикла. Нынешний, куда более умеренный каскад ликвидаций, инвесторы интерпретируют скорее как технический «выпуск пара», чем начало нового системного шока.

Стратегия

Коррекция минувшей недели носит скорее макро-, чем крипто-специфичный характер. Падение биткоина совпало с ростом доходностей гособлигаций до многолетних максимумов, а не с ухудшением собственно крипто-фундаментала.

Ончейн-метрики по итогам сентября по-прежнему указывают на фазу восстановления, а не разворота тренда.

Для среднесрочных инвесторов: разумной стратегией на этом фоне выглядит сохранение базовых позиций в BTC и ETH без наращивания кредитного плеча до выхода сентябрьского CPI.

Управление рисками: держите 15–20% портфеля в стейблкоинах, чтобы использовать возможную панику для точечных покупок.

Главные триггеры для мониторинга: готовность увеличивать позицию на подтвержденной стабилизации биткоина выше $82 000–83 000 и возобновлении чистых притоков в спотовые ETF.

Ключевые риски предстоящей недели

Сентябрьский CPI 14 октября: горячий базовый показатель способен резко поднять вероятность октябрьского повышения ставки ФРС и продлить ралли доходностей и доллара.

Геополитика вокруг Ормузского пролива: переговоры по его открытию остаются предварительными, и любая эскалация вновь толкнуть нефть выше $105–110 за баррель.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.