РАО ЕЭС выбирает уголь

Потребление угля в России к 2010 году будет увеличено на 32% и достигнет 159 млн. т. С таким заявлением глава РАО "ЕЭС России" Анатолий Чубайс выступил вчера на презентации нового инвестиционного плана компании. Энергетический холдинг намеревается увеличить долю угля в топливном балансе с текущих 27% до 37%. Это потребует строительства дополнительных электростанций, которые используют в качестве топлива энергетический уголь. Планируемые изменения вызваны правительственным прогнозом о 5%-ном увеличении среднегодового темпа прироста энергопотребления в стране в ближайшие несколько лет. Чтобы избежать дефицита электроэнергии и ввести в строй примерно 41 ГВт новых мощностей, РАО потребуются огромные инвестиции – около 3 трлн. рублей. Объем расширенной инвестиционной программы на 48% превышает размеры предыдущей, утвержденной в августе2006 года. Увеличение инвестиций коснулось как генерирующего, так и сетевого сегметов: для первого инвестплан увеличился на 60% (с $38 млрд.до $61 млрд.), для второго - на 28% (с $39 млрд.до $49 млрд.).

Значительную часть средств компания рассчитывает получить от частных инвесторов, на которых, по словам г-на Чубайса, должны повлиять успех вывода на фондовый рынок ценных бумаг ОГК-5 и растущий интерес к энергоактивам. В этом году запланировано сразу 15 IPO общей суммой на 15 млрд. долларов. В открытую продажу поступят бумаги 4–5 энергокомпаний, остальные будут проданы стратегическим инвесторам лотами по 25–30%, что позволит не допустить избыточного предложения на рынке. Собственные средства, займы и IPO генерирующих компаний рассматриваются аналитиками Альфа Банка в качестве основных источников финансирования новой программы РАО ЕЭС, причем их доли будут составлять 28%,15% и 13%, соответственно.

В ИК "Атон" предполагают, что на данную новость положительно отреагируют, в первую очередь, акции РАО "ЕЭС России", как наиболее ликвидные бумаги отрасли, так как в прошлом потребность в капиталовложениях являлась важнейшим катализатором положительных изменений, в том числе запуска свободного рынка электроэнергии, введения платы за присоединение, приватизации генерирующих компаний, и многих других событий. Растущую значимость угольного топлива подтверждает и создание Газпромом и СУЭК совместного энергопредприятия мирового масштаба. "Российская угольная промышленность привлекает все больше внимания инвесторов. Уголь – самое распространенное полезное ископаемое и один из важнейших энергоносителей в России, располагающей вторыми по величине запасами угля в мире. Среднегодовые темпы роста добычи угля в России составили в 1998-2006 годах 3.6%, и снижения их пока не ожидается. К 2020 году объем производства должен вырасти еще на 40%. Кроме того, прогнозируемое повышение внутренних цен на газ должно привести к тому, что цены на российский энергетический уголь будут расти в 2007-2011 годах примерно на 20% в год. Коксующийся уголь является менее интересным с инвестиционной точки зрения, поскольку используется, по большей части, в сталелитейной промышленности", - отмечают эксперты Атона. По их прогнозам, цены на кокс в целом останутся стабильными приблизительно на текущем уровне. Одновременное повышение объемов производства и цен на энергетический уголь должно в среднесрочной перспективе привести к значительному улучшению финансовых показателей российских угольных компаний, особенно тех, у которых основной продукцией является энергетический уголь.

Новая программа капвложений послужит стимулом для государства к изменению механизмов ценообразования в секторе, особенно если учесть, что эта программа главным образом опирается на компании, использующие собственные средства и привлекающие инвестиции. Тем не менее, по заявлению аналитиков Альфа Банка Александра Корнилова и Элины Кулиевой, "расширение планов по строительству новых мощностей выглядит рискованно: если прогнозы резкого роста спроса на электроэнергию не оправдаются, новые энергоблоки, скорее всего, столкнутся с недозагрузкой, что негативно повлияет на окупаемость соответствующих проектов".

Анатолий Чубайс отметил, что масштабные планы РАО ЕЭС не повлекут за собой новой корректировки плана повышения тарифов. Напомним, что в конце прошлого года под давлением энергетиков правительство утвердило новую тарифную сетку, согласно которой в этом году цены на электроэнергию для населения вырастут на 13%, в 2008-м – на 14%, в 2009-м – на 15%, а в 2010 году – на 18%. Новые тарифы существенно опережают запланированную инфляцию, показатели которой в 2007 г. должны составить 6,5–8%, в 2008 – 7%, 6,8% в 2009 и 6,5% – в 2010 г. "Но даже если потом тарифы будут увеличены, это, на наш взгляд, не послужит негативным фактором, так как более высокая цена на электроэнергию заставит население более экономно относиться к энергоресурсам", - полагает аналитик ИК "Финам" Елена Юшкова. По ее словам, планы энергохолдинга по реализации инвестпроектов в области энергетики окажут позитивное влияние на экономику России и, соответственно, на рост благосостояния каждого отдельно взятого человека:

"Строительство новых энергомощностей в регионах откроет дополнительные рабочие места. Кроме того, с увеличением выработки электростанций возрастет их выручка, что позволит повысить отчисления в бюджет государства. Развитие энергетики повлечёт за собой развитие других отраслей, таких как машиностроение, добывающая промышленность и т.д.".

Лариса Макеева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (B)
ПОЛИТИКА
ЕС с согласия Кремля потратит 20 млн евро на переподготовку специалистов в Чечне и Ингушетии	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Газпром": выручка и EBITDA за III кв. 2006 года превысили прогнозы	C
РАО ЕЭС: потребление угля в России к 2010 г. вырастет на 32%	B
РАО "ЕЭС России" увеличило 5-летний план капиталовложений на 48%	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный