РАО ЕЭС: рискованное вложение или выгодное приобретение? Елена Ширкеева На прошедшей неделе (24-28 ноября) аналитики проявили несколько большую активность, и в отличие от предыдущей недели, в

РАО ЕЭС: рискованное вложение или выгодное приобретение?

Елена Ширкеева

На прошедшей неделе (24-28 ноября) аналитики проявили несколько большую активность, и в отличие от предыдущей недели, в нашей Сводной таблице есть изменения практически по каждому сектору. .

Во вторник комитет по стратегии и реформе РАО принял решение в отношении аукционов по ОГК. Комитет рекомендовал совету директоров РАО считать единственным платежным средством на аукционах по ОГК акции РАО ЕЭС.

Накануне этого решения «Атон» пересмотрел рекомендацию по акциям РАО ЕЭС, повысив ее до «Покупать», оставив справедливую цену акции без изменений – 0,31 долл. Как отмечают в «Атоне», рекомендация повышена «в связи с наличием потенциала роста на 30% до справедливой стоимости на основе фундаментальных показателей».

«Акции РАО "ЕЭС России" в прошлом месяцев подешевели на 30%, обогнав при этом и индекс РТС (снижение на 21%), и акции ЮКОСа (падение на 27%), -- отмечает аналитик Александр Корнеев. -- Тот факт, что акции РАО подешевели больше не только рынка в целом, но и бумаг ЮКОСа, против которого ведется следствие, а бывший глава компании находится в СИЗО, свидетельствует о том, что негативная реакция рынка, вероятно, была слишком сильной, в результате чего сейчас появилась выгодная возможность для покупки этих бумаг».

Несмотря на то, что по фундаментальным показателям, акции РАО обладают потенциалом роста, «Атон» отмечает следующие риски: во-первых, полагают аналитики, очень негативно может сказаться на курсовой стоимости акций и реформе электроэнергетики в целом уход Анатолия Чубайса. «Чубайс явно является идеологическим лидером процесса реформ и единственным человеком, способным довести его до конца, -- отмечает А. Корнилов. -- Кроме того, несмотря на наличие предложения о том, что для выполнения денежных заявок на покупку ОГК необходимо будет сначала купить акции РАО, оно пока не утверждено окончательно, поэтому нельзя дать полной гарантии того, что прямая продажа ОГК за деньги не состоится». Однако, по мнению «Атона», акции РАО – по прежнему лучший инструмент для того, чтобы сделать ставку на реформу отрасли.

Аналитики «БКС» считают, что вложения в бумаги РАО ЕЭС сейчас крайне рискованны, так как в последнее время в связи с большой неопределенностью с реформированием акции РАО демонстрируют высокую волатильность, носящую главным образом спекулятивный характер. «БКС» сохраняет рекомендацию по акциям РАО ЕЭС «Продавать», ценовой ориентир - 0.141 долл. Аналитики «БКС» указывают на то, что реформа РАО вызывает массу сомнений и беспокойств у инвесторов и акционеров компании.

«ФИНАМ» советует «Держать» акции, при справедливой цене 0,26 долл. Аналитик «ФИНАМа» Дмитрий Скрябин считает, что Совет директоров РАО вряд ли откажется от использования денежных средств при проведении аукционов по ОГК. Аналитик полагает, что рост РАО с фундаментальной точки зрения не имеет объективных причин. «Мы сохраняем целевую цену по обыкновенным акциям РАО на уровне $0.26, которую установили в начале сентября, -- говорит Д. Скрябин. -- Никаких существенных изменений в стратегии реформирования компании и отрасли, а также сдвигов в темпах преобразований за это время мы не наблюдали. Рекомендация по обыкновенным акциям РАО «ЕЭС России» пока сохраняется – «Держать».

Сейчас в нашей Сводной таблице семь рекомендаций «Держать» акции РАО ЕЭС, две – «Продавать» и одна «Покупать». Сводная рекомендация составила –0,100 пунктов.

«ОЛМА» понизила рекомендацию по акциям Башнефти с «Держать» до «Продавать». Комментируя отчетность Башнефти за 9 месяцев 2003 года по РСБУ, аналитик Татьяна Кобрина отмечает, что рост затрат за 9 месяцев оказался выше ожиданий. «Мы пересмотрели свои прогнозы на 2003 год в соответствии с последними данными и, соответственно, понизили расчетную стоимость обыкновенных акций «Башнефти» до уровня $2,8 за акцию (прежняя расчетная стоимость $3,9), что на 12,8% ниже текущей средней цены РТС ($3,21, капитализация $530,9 млн.), -- говорит Т. Кобрина. -- Мы понижаем свою рекомендацию с «Держать» до «Продавать».

«Альфа-банк» назвал «слабыми» финансовые результаты Башнефти и оставил рекомендацию «Держать» акции компании при расчетной цене в 3,49 долл. за акцию. Слабый рост добычи препятствует заметному увеличению выручки компании за счет высоких цен, а существенно выросшие коммерческие расходы и высокая эффективная ставка налога далее снижают чистую прибыль, отмечают аналитики «Альфы».

Сводная рекомендация по акциям Башнефти составляет -0,167 пунктов.

Аналитики «БКС» повысили рекомендацию по акциям Южной телекоммуникационной компании (ЮТК) с «Держать» до «Покупать», пересмотрев ценовой ориентир по акциям эмитента с 0.102 долл. до 0.123 долл. Аналитики отмечают, что в этом году компания активно развивалась. По итогам 9 месяцев 2003 года выручка компании выросла на 25%, EBITDA достиг $107, что на 28% выше уровня прошлого года. «Несмотря на продажу активов мобильной связи, наш прогноз доходов компании остается позитивным, -- говорится в ресече «БКС». -- Потенциал роста к текущему уровню котировок составляет более 30%».

Сводная рекомендация по акциям Южтелекома составила 0,875 пунктов (семь рекомендаций «Покупать», одна «Держать»).

В заключение хотелось бы добавить, что создатели этого проекта ждут ваших вопросов, пожеланий и предложений, которые вы можете оставлять в рамках чата раздела "Разбор полетов", а также присылать на e-mail с пометкой "Сводная рекомендация". Каждое ваше предложение будет учтено, и ни один вопрос не останется без ответа.